报告关键点：
        2009年业绩创历史新高
        2010年将重点突破余热利用溴冷机市场和空冷器国内外订单
        海水淡化和EPS项目将是公司业绩高成长的接力棒
        报告摘要：
        2009年业绩创历史新高：公司2009年全年实现营业收入约37亿元，同比略微下滑5%，实现归属于母公司净利润3.55亿元，同比大幅上涨237%，2009年全年实现EPS  0.53元，尽管低于我们的预期（主要原因是民用和一般工业用溴冷机业务销售收入低于预期），但业绩仍然创出历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公司董事会决定计划向全体股东每10股派发现金股利2.50元（含税），并转增2股，延续公司高分红为股东创造最大价值的一贯政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2010年将重点突破溴冷机余热利用市场的推广和空冷器国内外市场的开拓：溴冷机方面，大力推广成功经验和案例，抢占市场份额；逐步培养余热利用产品的系统集成能力，实现从产品提供向系统提供的转型；寻求与金融机构或产业基金合作，积极开发能源合同管理新模式；余热利用市场完全可以支撑公司溴冷机业务5-10  年的较快增长。空冷器方面，全力开拓5大电力公司大型电站空冷器市场；研发间接空冷技术和产品，增加产品门类；积极与国内大型承包公司合作，共同开发海外电站空冷市场；公司空冷器在设计技术、制造成本、售后服务等方面已完全达到目前占主导地位的国外品牌产品水平，具有很强的市场竞争力。
        海水淡化和EPS项目将是公司业绩高成长的接力棒：继自行研制的1.2  万吨/日海水淡化中试样机取得成功后，公司与国华电力合作的日产2.5  万吨海水淡化中试装置的研发工作也进展顺利，淡水资源日益紧张、水价逐步提高和海水淡化产业鼓励政策的出台都将刺激海水淡化产业的发展。开展EPS  业务可以拉长公司化工业务产业链，提高公司化工业务的利润率，此外，EPS是更直接的建筑保温材料，公司可以借此直接分享建筑节能市场的成长。
        维持买入-A投资评级：我们维持前次报告中的盈利预测，即2010年EPS  1.05元（若考虑转增摊薄后，则为0.87元），维持买入-A投资评级，按照2010年业绩25倍估值，6个月目标价26.25元。