投资要点
　　上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌1.69%，沪深300下跌0.55%，轻工制造板块落后大盘1.13个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中SW造纸II下跌2.21%，SW包装印刷II板块下跌1.78%，SW家用轻工下跌1.16%，SW其他轻工制造下跌13.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为21.77倍，其中子板块SW造纸II的PE为15.77倍，SW包装印刷II的PE为25.43倍，SW家用轻工II的PE为22.95倍，SW其他轻工制造II的PE为57.32倍，沪深300的PE为11.50倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：ST赫美（+22.09%）、惠达卫浴（+10.25%）、浙江永强（+9.56%）、喜临门（+7.95%）、曲美家居（+5.64%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：菲林格尔（-33.74%）、安妮股份（-20.19%）、易尚展示（-13.25%）、东方金钰（-12.67%）、新通联（-10.05%）。
　　行业重要新闻：1.印度尼西亚发布新的废品进口规定，废纸进口已全面暂停；2.红星美凯龙与禹洲地产开创“地产+家居”一站置家无缝联合营销新模式；3.宜家长沙商场11月28日开业。
　　公司重要公告：【齐心集团】公司拟以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购总金额为人民币15,000万元（含）；回购价格不超过人民币17.50元/股（含），回购股份将全部用于公司员工持股计划；【山鹰纸业】公司于近日收到证监会出具的《关于核准山鹰国际控股股份公司公开发行可转换公司债券的批复》，核准公司向社会公开发行面值总额186,000万元可转换公司债券，期限6年；【太阳纸业】公司限制性股票激励计划（2017-2019）第二个解除限售期符合解锁条件的激励对象为649人，本次解锁的限制性股票数量为2204.40万股，占目前公司总股本比例为0.85%。本次解锁的限制性股票的上市流通日为2019年11月27日。
　　投资建议：1）上周白板纸价格环比提升25元/吨，白卡纸价格环比提升150元/吨，其余纸种价格环比持平。12月国废市场上涨倾向仍然存在，华北、华中、华东、华南等地纸厂多以上调为主，涨幅为在20-60元/吨，主要原因为今年外废批文数量大幅减少，国废缺口逐渐扩大，在2020年底零外废进口目标下，纸厂担忧废纸原料供应不足，因此持续上调废纸收购价格以刺激废纸到货；其次，在春节等节日需求支撑下，原纸价格保持持续上涨。我们认为，在下游需求支撑以及原料紧缺的背景下，短期包装纸及国废价格或保持上涨，建议关注太阳纸业、山鹰纸业。2）10月商品房销售面积增速今年以来首次由负转正，10月BHI继“金九”之后继续上涨，但由于市场11月份开始转淡，增长趋势或难以维持，建议关注欧派家居。受中美贸易争端影响，座椅行业产能逐渐转向越南等东南亚地区，随着客户订单转移，四季度海外产能或将逐渐释放，建议关注椅业龙头永艺股份。3）阳光采购政策驱动，央企、政府等大B端客户办公集采需求陆续释放，大办公市场广阔，龙头企业三季度业绩延续高增长，建议关注晨光文具、齐心集团。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险