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研究报告:平安证券-12月资产配置月报:市场流动性趋紧-191201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-12-02 08:46:34
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟,张亚婕
研报出处: 平安证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,317 KB 分享者: lia****lue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1、经济基本面:
  全球:短期美、欧经济边际改善,主要经济体PMI以及先行指标投资信心指数均有所回升;国际贸易局势、英国脱欧等不确定性仍存,12月重点关注中美谈判进展及英国大选。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  国内:国内经济短期边际回暖,11月PMI重回景气区间至50.2;财政部提前下达2020年专项债限额,基建投资预计将受益于财政政策前移而持续发力;结构性通胀预计将延续上行,货币政策短期宽松空间仍有限;12月重点关注中央经济工作会议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2、金融流动性:
  全球:美联储12月降息预期减弱,主因在于美国经济数据好转;欧、日等央行短期进入观望状态,主要受有限的降息空间制约。
  国内:我国货币政策释放维稳资金信号,MLF降息、OMO降息以及LPR降息下,十年期国债收益率11月波动下行12.3bp至3.17%;中短期内货币政策预计仍维持稳健,主因在于高通胀掣肘及可能的财政政策前置发力。
  3、资产配置建议:
  A股:波动调整。年末绝对收益资金获利了结意愿增强,白马股回调、减持压力续增、新股破发等迹象显示资金仍趋紧平衡,在此背景下A股短期将波动调整;再融资全面松绑利好战略新兴产业融资,外资加速流入予以市场支撑,维持中长期战略看多。
  债券:无风险利率短期有上行压力。短期货币政策宽松空间有限,主因在于CPI仍有冲高之势以及短期经济预期边际改善。
  商品:金油价格盘整。OPEC+限产延期预期有所降温,原油价格预计将受此影响弱势震荡;美、欧经济边际改善,尽管不确定预期尚存但仍相对稳定,黄金价格预计短期将延续盘整。
  汇率:人民币汇率维稳。美元指数盘整,国内外经济预期边际改善下,人民币汇率将趋于稳定。
  港股:弱势震荡。海外央行年内进一步降息概率较小,中美贸易谈判以及英国脱欧仍具不确定性,预计港股短期将弱势震荡。
  美股:高位波动。近一周VIX指数有所抬升,市场对中美贸易局势的担忧有所升温,预计12月美股将于高位震荡。
  风险提示
  1)宏观经济下行超预期,上市公司企业盈利将相应遭受负面影响;
  2)金融监管以及去杠杆政策加码超预期,市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发;
  3)海外资本市场波动加大,对外开放加大的A股市场也会相应承压。
  

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