摘要  
        公司09年实现营业收入27.53亿元同比微降1.59%；归属母公司股东净利润1.93亿元，同比大幅增长194.41%；实现EPS0.34元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司主营业务收入同比略增1.09%；营业利润及净利润则大幅增长196.16%、194.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中变压器业务领域，公司控股公司顺特电器有限公司09年实现营业收入16.77亿元，同比下降10.58%；实现净利润1.66亿元，同比增长73.52%；卫厨燃气具业务09年实现营业收入10.47亿元，同比增长19.40%；实现净利润1715.70万元，同比增长141.26%；营业利润及净利润大幅增长的主要原因是：（1）主要原材料价格下降导致主营产品毛利率上升；（2）银行贷款利率下降及借款余额减少使财务费用同比减少；（3）投资收益及公允价值变动同比增加。
        随着我国电力投资的持续增长，未来几年输配电设备将持续增长。细分行业，如核电、风电等清洁能源，城市轨道交通建设仍处于快速发展时期，对公司输配电产品的需求也将持续增长；而卫厨燃气具业务今年由于受国家大力拉动内需，加快启动农村市场、产品消费升级、居民换购新置等因素的影响，有望继续保持增长态势；同时，阿尔珐输配电控股公司将对顺特阿尔法电气有限公司注入资金7.45亿元，不但解决制约公司输配电业务的资金瓶颈，也将为公司的燃气具业务提供充裕的现金流支持。
        此外，公司将斥资285.68万元接手新耀光电20%的股权，股权转让后，公司在新耀光电的股权将增至25%。新耀光电是一家以第三代高聚光型（HCPV）太阳能发电模组和发电系统的开发、设计及产业化为主要业务的高科技公司。本次股权收购有利于公司进入太阳能发电领域，待技术成熟后，实现与现有变电器及热水器的对接，将促进公司光伏逆变器和新能源家电的研发生产。
        因此，我们预计公司10、11、12年EPS分别为0.40、0.55、0.71元，按2月8日收盘价9.67计算，PE分别为24、17、14倍；按家电行业30倍PE均值估算，公司目标价12元，给予"买入"评级。