扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

家电行业研究报告:华西证券-家电行业周报2019年第10期:解读格力再促销,重视行业理性竞争-191130

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2019-12-01 13:40:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪玲
研报出处: 华西证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,194 KB 分享者: lib****ry 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  行情回顾
  本周家电行业指数下跌0.95%,在28个申万一级行业中排名第21。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电行业涨幅居前3的子板块分别为彩电(+2.73%)、洗衣机(-0.21%)和空调(-0.43%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)家电个股表现层面,涨幅居前五的个股为金海环境(+7.34%)、依米康(+5.64%)、顺威股份(+5.04%)、四川长虹(+4.28%)和日出东方(+4.17%)。跌幅居前五的个股为康盛股份( -18.36% )、星帅尔( -7.41%)、东方电热(-7.14%)、盾安环境(-6.90%)和高斯贝尔(-6.63%)。
  本周北向资金合计净流入318.97亿元,其中沪股通流入155.73亿元,深股通流入163.25亿元;本月北向资金合计净流入604.38亿元,其中沪股通流入230.50亿元,深股通流入373.88亿元。从陆股通持股占比变化来看,老板电器、荣泰健康、格力电器获得增持幅度大,陆股通持股占比分别提升0.54%/0.26%/0.18%;奥佳华、九阳股份、科沃斯获得减持幅度较大,陆股通持股占比分别减少0.54%/0.18%/0.13%。
  本周观点
  格力延长补贴窗口期,折扣聚焦低端引流产品。11月26日晚格力电器公众号发布再次让利公告,延续双十一的活动策略。我们认为格力双十一及此次促销活动主要是为了加速整合低端市场,单纯去库存的意义较小。从促销机型来看,格力大力度折扣始终聚焦在三级能效低端产品,一方面在于抢夺低端市场提升市占率水平,另一方面不将大幅折扣延续到其它品类也是在避免行业价格战。
  从格力促销来看后续的行业竞争政策,我们认为谈及价格战还为时尚早。双十一期间,在格力的促销政策下,美的海尔采取跟进策略,主因在于大促节点流量高、消费者目光集聚,格力促销引流带来全品类的高增长,美的全品类促销更均衡。双十一过后格力延续同款机型的促销政策,并未将促销扩及至其它机型和品类,我们认为格力主要目的在于加速整合低端市场,并未引起朝行业价格战的方向发展。未来美的是否会采取跟进策略,尚需看低端市场的整合效果。整体来看,我们认为尾部企业的市场份额将会受到挤压,明年的能效新政下能效标准将进一步提升,利好行业集中度的提升。
  投资建议
  地产仍是影响家电需求的重要因素,短期竞争策略的不同引发市占率波动。从地产角度来看,2016-2018年竣工与销售面积缺口较大,住宅竣工交付进度较慢影响家电行业需求。随着房屋竣工增速的回暖提升,我们认为2020年住房有望迎来集中交付,空调的“一户多机”属性下增量较为可观,厨电80%来自于新增需求更是与交房装修息息相关。展望2020年,我们对家电行业需求的乐观程度高于2019年。从短期竞争博弈来看,美的延续上半年的促销政策,格力竞争策略从防守转向进攻,海尔调整产品策略,低端引流,高端上量,头部企业市占率持续集中。
  短期内格力竞争策略的转变、混改的推进与电商渠道的变革与管控有望获得内销量增速提升,长期作为业绩稳健、格局良好的蓝筹股投资价值不变,此外我们推荐多品类均衡发展、效率驱动下盈利能力持续改善的美的集团、海外市场布局完善和卡萨帝高端产品上量的海尔智家。
  风险提示
  宏观经济下行风险、汇率波动风险、原材料价格变动风险。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com