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长安汽车研究报告:东兴证券-长安汽车-000625-业绩有弹性估值已偏低-100205

股票名称: 长安汽车 股票代码: 000625分享时间:2010-02-09 11:17:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于特
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 156 KB 分享者: cas****ay 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        近期,我们对公司进行了实地调研,并针对市场上关注的问题与公司进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、公司对微车市场怎么判断?2010  年公司微车产销计划?
        微车主要受益于农村经济的启动,农村消费的启动!微车09  年开始增长速度提高,将整体步入了复苏的阶段,微车市场2010  年增长不会像2009  年那么快,估计会有20%左右的增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2010  年排产要做到90万辆,有30%左右的增长,2009  年67  万辆!2、微车产能是否能够满足  2010  年市场需求?
        河北微车原有产能20  万辆,09  年生产24  万,已经加班加点;南京长安今年将有20  万产能,原有产能10万,另外10  万是技改出来的!本部微车产能有40  万,还有一条轿车生产线可以做微车,增加10  万辆。总体上微车产能可以满足2010  年90  万台产销计划。微车2009  年应该可以卖80  万,受到了产能限制。重庆微车产能扩充项目2012  年有30  万台释放;河北长安有20  万台产能,也要到2012  年释放。
        3、自主品牌  2010  年新车计划?2010  年能否扭亏?
        2010  年有三款车推出:奔奔MINI、志翔两厢、悦翔两厢。公司在自主品牌上投入很多资源费用,研发还要持续不断,轿车的盈利能力现在无法支撑。轿车现在毛利率在10%以内,远不能覆盖三项费用,2009  年仅广告费用就2  个亿,2009  年研发费用大概6  个亿,2010  年估计也不能实现盈亏平衡。
        4、长安福特马自达  2010  年排产计划是?产能能否满足排产计划?是否有新车型推出?
        长安福特马自达2009  年销售31  万台,2010  年计划产销38  万台。福特重庆现有产能20  万辆,2009  年生产25万;南京福特产马2  和嘉年华,产能16万辆,2009  年只卖了6万辆,估计2010  年会满产。2012福特三工厂在重庆建成,将来生产改款福克斯。2010  年长安福特没有新车推出。
        

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