摘要：
          我们从实业资本持有上市公司的价值角度出发，观察实业资本与金融资本对上市公司内在价值看法偏差的博弈状况，前者的看法以持有上市公司内在价值来衡量，后者的看法以二级市场的股价来衡量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当上市公司内在价值高于二级市场股价水平时，实业资本将继续持有上市公司；反之，实业资本就会卖出上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们正是从这个思路出发，寻找实业资本与金融资本在衡量上市公司价值时出现偏差而产生的投资机会。
          从  2005  年至今，无论是季度换仓、半年度换仓还是年度换仓，我们所观察到的经验是实业资本正偏差所筛选出的低估组合投资业绩优于市场表现，而实业资本负偏差所筛选出的高估组合业绩逊于市场表现。
          从实业资本偏差出发寻找到的低估组合，不同持有期下单期胜率明显不同。低估组合持有期越长，单期胜率明显越高。从季度持有期到年度持有期，低估组合单期胜率从60%左右提升至80%以上的水平。
          总体上看，选择实业资本偏差筛选出的被低估股票组合可以获取较好的投资收益，均优于市场的表现；而实业资本偏差筛选出的被高估股票组合基本上都是逊于市场的表现，投资这些股票的风险较大。正因如此，我们认为利用实业资本偏差可以较好的区分开被市场高估与低估的股票。