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中信国安研究报告:华泰联合-中信国安-000839-蛰伏低谷,迎接拐点-100207

股票名称: 中信国安 股票代码: 000839分享时间:2010-02-09 09:00:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶洮,王茜
研报出处: 华泰联合 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小:   分享者: fe****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          年报基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  全年实现销售收入19.68  亿元,同比增3.31%;每股净利6.12  亿元,同比增71.9%,其中扣除非经常损益后净利约2.32亿元,同比增8.95%;实现EPS  0.39  元/股,其中扣除非经常损益后EPS约0.15  元/股,同比增8.95%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          2009  年有线电视网络业务收入同比大幅增长93.31%,因联营资产覆盖的网络扩大。权益利润同比增长55.93%,因受益于数字化整体转换的快速推进。随着2010  年省网整合完成以及数字电视转换的推进,公司有望获得更多区域的省网权益且权益利润持续增长。在省网发展和上市过程中,公司的投资收益或相当可观。而三网融合的不断升温和实质推进,可望提升公司有线网络资产价值和盈利能力。
          公司钾肥业务利润明显下滑,因09  年钾肥价格持续低迷。目前国内钾肥去库存仍未结束,今年上半年价格大幅上涨难度仍较大。但中长期来看,我们认为全球钾肥价格基本触底,未来需求上升有望带动行业景气复苏。农业需求回暖使得BPC  最新氯化钾亚洲合同价已从前期350  美元/吨上升至410  美元/吨,而同时磷肥、氮肥价格更出现明显上涨趋势。我们判断,2010年下半年至2011  年国内钾肥价格有望重归上行趋势,从而带动公司钾肥业务走出低谷、迎来拐点。

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