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        美国就业市场的真实性改善已得到市场认可：我们一直在密切观察美国就业市
        场数据和市场对于就业市场复苏的认知程度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这种观察使我们对于就业数据的解读分成两个层次：第一，从纯经济面分析复苏中的就业市场；第二，从市场情绪看投资者如何理解经济数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合最近几个月的就业市场数据来看，我们认为就业市场的真实复苏趋势是存在的。失业率比申万在上周周报中的预测值9.9%还要低。我们的研究证明，复苏周期开始时，失业率的变化及幅度对当期消费者、生产者和政策决策层对经济增长的信心提振具有很强的推动作用。除了总失业率延续了3  个月的下降格局外，特别值得注意的是，表现找工难易程度的劳动参与率在1  月出现增长——就业市场出现持续性复苏后的首次。我们认为1  月的劳动参与率出现增长的趋势很可能继续延续。尽管还未达到市场预期岗位正增长，1  月工资册非农就业的岗位减少幅度环比出现明显缩窄。剔除政府岗位后，私人部门的非农工资册岗位仅减少12,000  个。制造业岗位出现3  年以来的首次月度增长。服务行业的总岗位持续增长。包括工资、周工作小时等在内的就业市场先行指标均保持向好的趋势。建筑业等与气候和住宅地产相关行业的就业岗位减少是1  月非农就业数据未达到正增长的关键原因。对于就业市场的详细情况，我们将另出专题报告讨论。我们对于就业市场本身的增长趋势继续保持乐观的态度。从市场交易情绪来看，我们认为市场在逐渐加深对就业市场真实恢复的信心。低于预期的就业岗位的数据发布后，市场并未出现过度的担忧情况。
        欧、美、日经济体的相对增长优势还在继续扩大：在美国国内需求、金融、财政和就业数据趋势性向好越来越明显的同时，我们注意到欧洲的改善状况变得相
        对“模糊“起来。我们仍然认为，复苏的全球性还是大概率事件，但从幅度看，欧洲大陆似乎已无法复制09  年2、3  季度的强劲。德国工业生产和订单情况的超预期不理想、区域内主权信用问题还未能有清楚的结论，英国近期消费价格和出厂价格的超预期增长，都给经济的复苏和政策的调控带来相当的制肘。而日本的经济在仍然处于与通缩抗挣的局面。综合看来，三大发达经济体从4  季度始出现的增长相对优势的状况还将延续。