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研究报告:中原证券-2010年2月投资策略:对政策与资金的反思-100205

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-02-08 14:09:38
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李俊
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 242 KB 分享者: 646****30 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    投资要点:    
          一月份市场的反思:我们认为2010年的A股市场难以泡沫化;资金有限将导致估值洼地的存在;股价上涨动力来自于个股超预期的盈利增长与恐慌预期的修正;阶段性投资机会在于超跌反弹以及事件驱动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】即便如此,我们对一月上旬的市场判断仍然出现偏差,主要是国内货币政策调整提前、A股市场资金面恶化程度超出预期所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
          二月份市场判断的逻辑:在经济趋稳、盈利确定的未来一段时间,我们判断A股市场的逻辑将定位在市场预期与实质政策、资金变化的差异程度上。在1月初,市场经历了超预期的政策调控以及超预期的资金面恶化,形成了(-,-)的组合。从目前来看,这两个焦点问题已得到阶段性的缓解,但我们又必须面对外围市场走势的不确定性。    
          政策的担忧正在缓解:在经济复苏进程没有发生改变时,前瞻性的政策调控有利于经济增长的持续性与稳定性,并降低经济运行中可能出现的过热风险。而随着A股市场对政策担忧的弱化,投资者的过低预期将开始回升,这将成为市场的潜在利好因素。    
          资金面出现好转迹象:在以趋势投资为主的A股市场上,对资金面的现实担忧在某种程度上将左右投资者情绪,并影响市场的风险溢价水平,进而抑制大盘估值水平的提升。伴随春节前后市场资金面相对宽松、基金减仓告一段落、一级市场的资金转移以及部分抢反弹资金的流入,A股资金面有望出现阶段性好转。    

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