内容要点：  
        节后债市：风险有限，风韵犹存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期债市的明显反弹主要原因在于央票利率提升等风险的释放以及银行配置需求的旺盛引发一二级市场的联动行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）热钱流入背景下"宽货币、紧信贷"的格局将降低节后债市的风险。宽货币导致资金面的宽裕以及回购利率的低位；紧信贷则导致银行具有较强的债券配置需求。此外，1月下旬以来物价水平在明显回落，通胀超预期的可能性在降低。整体来看，节后债市风险仍更多地来自于CPI的大幅回升，不过鉴于我们对加息不会过早出台的判断，这种风险同时也蕴含着超调带来的机会。  
        PMI季节性回落，经济过热的担忧继续减轻。1月PMI指数回落0.8%，是自08年11月触底以来首次出现明显的回落。从06-08年比较来看，这种回落存在一定的季节性特征。不过这种季节性回落，而非反季节性特点，其实继续减轻了经济走向过热的担忧。另外，1月PMI指数回落幅度低于往年说明当前制造业仍维持着较强的扩张势头。从分项指标来看，新订单指数显示需求在回落，而产成品库存指标和原材料库存指标则显示企业增加库存的意愿却在持续增强。由于目前国际大宗商品价格已在回落，因而企业加大库存更多出于对需求持续强劲的预期，而非通胀预期下的囤积行为所致。