■华立大学终过聆讯，成近  5  个月唯一港股上市民办高教企业：华南地区第二大民办职业教育服务供应商华立大学集团，在三次递表后通过港交所聆讯。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华立大学计划全球发售约  3  亿股，发售价每股  2.93  港元-3.26  港元，并将于  11  月  14  日-11  月  19  日招股，预计  11  月  25  日开始在联交所主板挂牌上市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）华立大学是暨嘉宏教育（民办高校）2019  年  6月上市以来的最新一家上市民办集团，教育公司赴港上市热潮有所减弱。主要系政策的抑制作用，民促法的未落地使得民办高教板块仍具备不确定性，资本市场不利因素尚未出清。
        ■公司是华南地区第二大民办职业教育提供商，民办高教排名第四：华立大学于广东省营运华立学院、华立职业学院及华立技师学院，均授出政府认可的学位或证书。截至2019年10月31日，三所学校合共40,627人。按就读人数计算，截至  2018  年底，在华南地区所有民办职业教育服务供应商中排名第二（市占率  2.8%），在华南地区所有民办高等教育服务供应商中排名第四（市占率  3%）。    
        ■学费逐年增长（10%），2019  年招生  40627  人：截至  2019  年  10  月  31日，公司三所学校的在校学生合共  40,627  名，包括  17,794  名华立学院学生、14,175  名华立职业学院学生及  8,658  名华立技师学院学生。公司根据各专业的受欢迎程度和就业前景制订不同的学费水平，优化定价政策。生均学费保持稳定增长，其中华立学院＞华立职业学院＞华立技师学院，和学校级别成正比。华立学院  4-5  年制本科课程学费分别为1.9  万元-2.2  万元、2.3-2.9  万元、2.55  万元-2.95  万元。（注：公司财报期为  0901-次年  0831）
        ■盈利能力强劲，学费营收占比  90%以上、2019  经调整净利为  2.53  亿元：公司通常仅向学生收取学费及寄宿费，截至  2017、2018  及  2019  年8  月  31  日止年度学校收取的学费分别总收益约  93.1%、93.0%及  93.3%，其余则为寄宿费。2019  年营收增长  11.0%主要是由于学费收益增加。2017  至  2019  年(载至  8  月底)经调整纯利分别为人民币  2.01  亿元、2.13亿元、2.53  亿元(若不包括上市开支、应付关联方款项的已贴现利息开支及投资物业公平值收益)。目前校区利用率在  92%，未来仍有部分空间容纳招生人群，带动量价齐升。
        ■师生比以及生均教学行政面积均未达教育部办学指标，面临合规风险：根据《普通高等学校基本办学条件指标（试行）》规定，其中①截至  2019  年  8  月  31  日年度，华立学院的教学和行政面积与全日制学生人数比率为  6.2  平方米/学生，并未达标（华立学院及华立职业学院每名学生所占教学和行政建筑面积不应低于限制招生标准规定的  8  平方米及合格标准规定的  14  平方米）；②截至  2019  年  8  月  31  日，华立技师学院的师生比例为  18.5，仍高于规定比例（华立学院及华立职业学院的师生比例不得超过限制招生标准  22  及合格标准  18）。为达成办学要求，华立集团在全球发售书中表示，计划从  2021  学年起缩少华立学院人数至  1.2  万人，较  2019  学年在校生将缩减  32%。    
        ■风险提示：政策风险，行业增速不达预期