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拓斯达研究报告:安信证券-拓斯达-300607-增发顺利完成,注入内生新动力-191117

股票名称: 拓斯达 股票代码: 300607分享时间:2019-11-19 15:56:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李哲
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 362 KB 分享者: jus****nk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■事件:公司11月14日发布公开增发发行结果,本次公开增发1,606.5万股,发行价格为40.46元/股,合计6.5亿元(含发行费用)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将于11月18日起复牌,本次增发股票尽快上市,时间另行公告。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ■优质机构积极认购,提振未来发展信心。根据发行公告,本次募投资金中参与优先配售的原始股票(2017户)、网上一般社会公众投资者(1332户)、网下A/B类机构投资者(共8户)均为有效申购。其中公司原股东认购161.6万股(占发行数量89.7%),配售比100%;网上发行认购632.1万股(占发行总量39.4%),配售比47.3%;网下A类机构投资者认购755万股(占发行总量47%),配售比100%;网下B类机构投资者认购57.7万股(占发行总量3.6%),配售比47.3%。此次A类机构投资者国资背景众多,将增发股本纳入统计后,中兵投资(世界五百强中国兵器工业集团全资子公司)将持有上市公司总股本的2.5%,中信信托(由中国中信控股)将持有公司总股本0.93%,东莞市仁捷实业投资将持有公司总股本0.84%,中兵财富资管将持有公司总股本0.83%。
  ■逆势驶入发展快车道,竞争优势凸显。①受宏观经济影响,今年国内中小企业资本开支趋于谨慎,以汽车、3C为代表的工业自动化下游需求放缓。公司大客户战略践行下,第三季度实现营业收入利润逆势双增长。截止三季度,公司预收款项8598万元,较去年同期大幅增长108.2%,预示后续业务发展弹性足。②公司自2007年成立以来,由单一的设备制造商发展成为工业自动化解决方案服务商。公司积极搭建IPD(集成产品开发)研发体系,以客户为中心洞悉需求,上半年推出HQ系列直角坐标机器人、拓星辰I号、拓星辰II号、拓星云I号等新产品,拓星辰II号已入驻华为5G基站模组生产线,后续自动化业务延伸可期。
  ■“机器换人”趋势未改,前瞻布局助力腾飞。跟据IFR最新发布的《全球机器人2019》,2018年中国工业机器人市场累计销售15.6万台,首次下降1.73%(注:IFR调整了上年同期数)。自主品牌机器人销售4.36万台,同比增长16.2%;外资机器人销售11.3万台,同比下降7.2%。虽下游阶段性景气不佳,但国产自主品牌机器人持续推进。公司募投“江苏拓斯达机器人有限公司机器人及自动化智能装备”项目,前瞻布局产能,有望率先享受未来景气复苏机遇。
  ■投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价45.44元。我们预计公司2019年-2021年净利润增速为22.0%、33.1%、32.0%。维持给予买入-A的投资评级,在考虑增发后,6个月目标价为45.44元,相当于2019年32x的动态市盈率。
  ■风险提示:产品替代及技术失密风险、应收账款金额较大风险等。
  

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