1.  1月通信板块走势回顾  
        1月市场窄幅震荡后大幅下跌，上证综指当月累计下跌8.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月，受"三网融合"等利好因素刺激，通信行业在大盘调整中表现较好，跌幅为1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受"携号转网"传言及逐月环比上升的3G新增用户数提振，中国联通下跌3.6%，跑赢大盘，符合我们预期。  2.  2009年12月电信业运营情况分析  
        电信收入方面，09年12月新增732.1亿，同比增速为7.9%，较11月同比增长6.0%有所提高。累计收入达到8424.3亿，同比增长3.5%，依旧落后GDP增速。  电信投资方面，09年电信业累计投资额达到3724.9亿，同比增速为26.1%，12月单月新增投资额为951.5亿。在3G建设的驱动下，国内电信业投资额达到自02年以来的顶峰。与此同时，在收入增速大幅下滑的背景下，电信业经营的压力也日益加重。  3、2月份通信板块投资策略  
        运营商：运营商因09年3G巨额资本投入，以及营销费用大手笔的开支，业绩难以获得改观，拐点必须在3G用户达到一定规模时才能出现，但如果3G用户数在2010年的增长情况持续超市场预期，运营商的股价拐点将提前于业绩拐点出现，我们认为2010年二季度将可能提供较好的买入机会。  设备商：前期涨幅过高且缺乏业绩支撑的个股将跟随市场下跌出现较大波动，因此我们坚定看好业绩能稳步增长，估值具备安全边际的投资标的，中兴通讯、烽火通信、中天科技。  4、投资风险  
        运营商：上行风险：3G业务发展超预期；下行风险：行业竞争加剧、业绩下滑。  设备商：上行风险：电信投资规模超预期；下行风险：国际及国内电信投资低于预期、海外扩张存在的不确定性。