投资要点：
        我们对比了2003-2004  年、2007-2008  年的宏观调控政策与当前的宏观调控政策在经济背景、政策指向、调控行业以及涉及部委的情况，认为当前的宏观调控属于“点刹车”式的调控，与前两轮全面“急刹车”式的调控有较大的区别，其对经济和资本市场的冲击也将小于前两轮调控。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对于本轮调控，我们认为在4  月初发改委制定全年经济工作具体规划前，紧缩的态势仍将持续，但是程度会逐步减轻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此阶段，政策向下的压力将逐步减轻，而调控使得经济向上的动力也有所减缓。总体来看，政策向下的压力要大于经济向上的动力，考虑到海外经济和股市波动的负面影响以及大盘进入合理估值区间的基本面支撑，我们判断此阶段股指仍然维持弱势震荡的格局。
        其后，市场将进入一个政策“真空期”，政府将观察前期紧缩政策的效果。在7  月左右，政府会根据所观察到的效果进行政策的调整。因此在4  月之后到7月份的政策真空期，如果经济内生增长仍然强劲并持续超预期的话，政策向下的压力将低于经济向上的动力，股指有可能出现阶段性的高点。这也是我们在策略年报中判断股指上半年走势前稳（低）后高的逻辑。
        在二月策略报告中，我们认为二月份股指弱势震荡，稳健型和激进型投资者的行业配置重点各有不同。在二月第一周股指一度出现明显反弹，适合激进投资者的区域经济和地产等板块反弹明显。而适合稳健型投资者的银行板块在全周也明显跑赢大盘。我们仍然维持二月份的行业配置策略。
        我们认为近期市场仍然会维持弱势震荡，因此在配置上仍然侧重防御，总体与上周相似。我们剔除出上期表现较差的中国联通及鲁泰A，选入防御性良好的消费类老白干酒和贵州茅台。积极进取组合方面，虽然中央一号文件确定三农问题仍然是核心，但市场对于农业股的炒作低于预期，我们剔除出新希望和北大荒；对应的换成业务升级可能带来超额收益的信雅达以及定单数超过预期，分红方案超过预期的东方园林。鉴于化工行业整体表现弱势，暂时剔除伟星化工，选入资产注入预期强烈的贵航股份。