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美凯龙研究报告:华西证券-美凯龙-601828-筹划首次股权激励彰显发展信心,家居新零售值得期待-191118

股票名称: 美凯龙 股票代码: 601828分享时间:2019-11-19 09:11:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐林锋,戚志圣
研报出处: 华西证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 679 KB 分享者: 寒****亭 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述:美凯龙11月18日发布筹划股权激励计划的公告,自本公告日披露后90个工作日内,公司将披露本次激励计划草案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  分析判断:
  筹划首次股权激励计划,彰显公司发展信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司筹划首次股权激励计划,拟向董事、高管、下属公司管理及核心骨干人员授予不超过3550万股普通A股,授予股数约占公司公告日总股本1%。美凯龙此次筹划股权激励计划有利于激发员工积极性,提振二级市场信心。年内股东及高管通过集中竞价交易方式累计增持约95.3万股,占总股本0.03%,彰显管理层对公司未来发展前景的认可。
  牵手阿里巴巴,打造家居新零售。今年5月底,公司与阿里签订战略合作协议,阿里通过认购可交换债合计持股达13.7%,双方将在新零售门店、电商平台、物流仓配等方面展开深度合作;据中华橱柜网数据,牵手阿里巴巴后,美凯龙双十一首战实现219.9亿元销售额,同比增长37.4%,其中新零售领域表现出色,,新零售门店6城24店总销售额24.9亿元,单店最高达4亿元。流量方面,参团人数98.5万人次,同比增长310%,其中新会员44.9万人,同比增长240%,电商引流效果显著。
  “自营+委管”双轮驱动,深挖渠道价值。公司“自营+委管”双轮驱动模式,通过自营商场深入一二线城市,委管商场下沉三四线,构筑全国性销售渠道。截止前三季度,公司已有85家自营商场、234家委管商场,此外,公司半年报中披露收购山东银座46.5%股权,实现战略合营,新增12家家居商场,线下门店得到进一步拓展。新零售时代下,看好公司深挖已有渠道价值,赋能线下卖场,实现商业模式升级。
  投资建议:我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.39/1.56/1.76元,维持盈利预测和目标价16.40元不变,继续给予“买入”评级。
  风险提示:地产销售不及预期;新零售模式拓不顺利。
  

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