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环保公用事业行业研究报告:华西证券-环保公用事业行业研究周报:冬季大气环境形势严峻,水电季度性萎缩看好火电-191117

行业名称: 环保公用事业行业 股票代码: 分享时间:2019-11-19 08:54:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 晏溶
研报出处: 华西证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,273 KB 分享者: or****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  我们跟踪的161只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数1.85个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今跑输上证指数9.08个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周明星电力、京蓝科技、鹏鹞环保分别上涨4.12%、3.70%、2.71%,表现较好;新疆浩源、金鸿控股、钱江水利分别下跌14.06%、-12.13%、-11.57%,表现较差。
  环保:冬季大气环境形势严峻,攻坚战难度依旧很大
  2019年11月12日,生态环境部联合9部委及对应省市,正式印发《长三角地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》和《汾渭平原2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。加上此前的《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》(以下均简称《方案》),三大重点地区均已明确了今年秋冬季环境空气质量改善目标。当前,大气环境形势十分严峻,在《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的收尾阶段,各区域将加强大气污染物监测与防治,环境监测板块建议关注项目持续推进、收款状况良好的【先河环保】。扬尘综合治理带动机械化清扫率的提升,【龙马环卫】、【盈峰环境】有望受益。
  电力:水电季度性萎缩,看好火电
  截至11月15日,六大发电集团沿海电厂库存1696.38万吨,环比上周增加34.55万吨,库存可用天数为27.73天,同比减少4天。同时当周耗煤417.72万吨,环比上周增加18.61万吨,周日均耗煤59.67万吨,环比上周增加2.65万吨,同比增加15.3%。由于目前港口价格跌破年度长协,电厂有少量需求释放出来,但库存高企下其补库需求依旧较少,加之年度煤炭订货会召开在即,预计短期内其仍难出现大规模集中采购,预计下周动力煤持续弱势运行。1-10月全社会用电量增速同比回落,三产及居民用电量增长明显。全社会用电量59040亿千瓦时,同比增长4.4%,增速较去年同期回落4.32pct。1-10月,我国规模以上工业发电量5.9万亿千瓦时,同比增长3.1%,增速较1—9月提高0.1pct。
  燃气:国产LNG供应增加,国际天然气价格环比下跌
  本周全国工厂、接收站LNG周均价为4025.29元/吨,较上周价格下跌159.93元/吨,环比下跌3.82%。前期工厂出货价格大幅上涨后,虽又下调,但跌幅不及涨幅,偏高价格抑制部分下游LNG需求,下游接货显出疲态,加之目前国内LNG供应非常充裕,西北工厂出货价格陆续下跌,带动国内其他地区部分工厂出货价格联动下调。
  投资策略
  特高压通道助力蓝天保卫战,利好西北及西南电力外送,推荐关注【内蒙华电】及【长江电力】,云南及四川省水电公司均受益。扬尘综合治理带动机械化清扫率的提升,【龙马环卫】、【盈峰环境】有望受益。环保监测网络、监控体系、监控系统相关完善和强化要求,将提升大气环境监测密度,推荐关注【先河环保】。
  四季度为传统枯水期,水电板块业绩环比已经出现明显回落;季节性采暖用电需求环比将上升,火电板块发电量环比将增加以满足电力需求缺口。尽管当前港口价格跌破年度长协,但由于下游电厂库存及煤炭可用天数均高位运行,电厂市场煤拉运需求仍较低,未来煤价将持续弱势运行,预计成本端持续优化将支撑火电企业在四季度的盈利表现。建议关注湖北省火电分布较多的【湖北能源】(华西环保公用&煤炭交运联合覆盖),以及【华电国际】。另外建议关注利用小时数高,受益今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。长期来看,以水电为代表的清洁能源在供给端比重将持续增加,电网建设加大跨区输送能力,推荐关注富余水电消纳的直接受益标的云南省上市水电公司,另外正在进行火电弱资产瘦身并加大清洁能源装机投入的【国投电力】也建议关注。
  风险提示
  1)环保政策发生较大变动;
  2)冬季平均气温较历史数据偏高较多;
  3)动力煤价格事件性上涨;
  4)天然气价格上行;
  5)电力上网价格下调;
  6)民企融资持续承压。
  

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