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纺织服装行业研究报告:华西证券-纺织服装行业周报:服装企业双十一“保利润”策略下增速放缓,10月服装社会零售品销售额负0.8%-191117

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2019-11-18 15:07:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐爽爽
研报出处: 华西证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,623 KB 分享者: loo****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周观点
  2019年“双十一”,阿里巴巴旗下各平台总交易额达到2,684亿元,同比增长25.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着线上扣点、活动费用高企,历年双十一“增量不增利”的问题凸显,今年服装公司如罗莱、探路者、九牧王等多采取提高折扣、控制费用的策略,尽管收入端增速不高甚至下滑,但毛利增长较好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年10月限额以上服装鞋帽针纺织品类累计零售销售额同比下降0.8%,增速环比下降4.4PCT。
  未来投资建议分为三条主线:(1)关注景气度较高的运动户外、电商行业龙头公司:比音勒芬、南极电商;(2)关注三季报表现较平淡,但明年有望好于今年、估值切换后估值偏低的品种:歌力思;(3)关注竣工改善带来的家纺板块机会。
  行情回顾:本周母婴表现最好,鞋类渠道调整
  本周SW纺织服装指数下跌3.27%,落后大盘0.79PCT、落后创业板1.09PCT。其中,SW纺织制造下跌3.65%、SW服装家纺下跌3.11%。目前,SW纺织服装行业PE为17.8,处于历史底部估值。母婴儿童板块涨幅达到1.11%,主要得益于安奈儿+10.63%。受更换毕马威核数师影响,361度跌幅较大。
  行业表现:10月社会零售品销售额同降0.6%;10月全国竣工面积同比增长19%;本周棉花价格+0.91%
  10月社会消费品零售总额为38,104亿元,同比增长7.2%,增速较上月下降0.6 PCT。全国房屋竣工面积累计同比负增长,但单月环比改善,家纺作为地产产业链后周期行业有望受益。USDA 11月份全球棉花供需预测报告显示总体供过于求。11月15日,中国棉花328指数价格为13,077元/吨,本周上涨31元/吨,增速延续但环比放缓。11月14日,Cotlook A指数收盘价为74.9美分/磅,上涨0.50美分/磅;内外棉价差为1503元/吨,本周扩大192元/吨。
  行业新闻
  沃尔玛:三财季在线销售额+41%;Burberry:第二财季收入增长6.4%,明年将在深圳开微信概念店;加拿大鹅:第二财季收入同比增长27.7%,第四财季业绩将受提前发货影响;Ferragamo集团:第三财季收入下滑2.9%;裕元集团:出口形势严峻,销售额连续两个月下滑;Nu Skin Enterprises:销售持续低迷,低估政府整治力度;Steve Madden:品牌持续回暖,第三财季收入+8.5%;Ralph Lauren Corp:POLO衫重回时尚,中国内地销售额+22%;Kontoor Brands Inc:净利同比下滑近80%;耐克:假货困扰美国电商市场,耐克退出亚马逊平台。
  风险提示
  终端销售低迷;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。
  

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