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汽车行业研究报告:华西证券-汽车行业周报:乘用车底部向上,特斯拉获批量产-191117

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-11-18 14:57:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔琰
研报出处: 华西证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 3,246 KB 分享者: xuk****104 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要
  本周观点:乘用车底部向上优选弹性与周期
  乘用车:短期底部特征明显,叠加限购取消等汽车消费刺激政策逐步落地,行业有望开启周期性复苏,目前头部企业已率先实现回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月度销量降幅明显收窄,10月狭义乘用车批发同比下降5.9%(1-10月累计下降10.7%),零售同比下降5.7%(1-10月累计下降8.3%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中长城汽车/吉利汽车/长安汽车/上汽集团/广汽集团10月销量同比增速为+4.5%/+0.9%/-8.0%/-9.6%/-13.2%,环比增速为+15.0%/+14.4%/+27.9%/-1.0%/-8.5%。结合终端库存深度降至1.39个月的合理水平,销量增速叠加估值修复将带来行业β机会,根据车企销量修复弹性与时间顺序,以及车企新产品周期,建议重点关注【长安汽车、长城汽车、吉利汽车H、广汽集团H、上汽集团】。
  零部件:与整车产业地位不匹配(全球份额4%vs33%),全球供应链重塑,关注整车周期共振【华域汽车、拓普集团、爱柯迪】和配件核心成长【科博达、星宇股份、玲珑轮胎】。新能源汽车:补贴退坡致短期承压,双积分接力驱动中期成长。根据政策推算2023年新能源乘用车销量将超过360万辆。建议关注爆款车及产业链:【比亚迪】、【宁德时代】、受益标的【旭升股份】。
  重卡:龙头业绩确定性高,对比海外估值有折价。建议关注整车龙头【中国重汽】;零部件龙头【潍柴动力】。
  本周行情:整体强于市场零部件表现相对较好
  本周A股汽车板块下跌2.36%,在申万行业涨跌幅中排名第6位,表现强于沪深300(-2.41%)。其中零部件、客车、乘用车、货车分别下跌1.6%、2.5%、2.5%、4.5%。货车年初至今涨幅最大,达20.3%。个股方面,新泉股份、科博达、常熟汽饰等涨幅靠前;五洋停车、天成自控、广汇汽车等跌幅较大。
  本周数据:自主品牌加速回暖10月交强险降幅收窄
  11月第一周批发和零售销量日均同比分别下降15.7%和19.8%,增速同比提升19.0pct和32.6pct。其中自主品牌加速回暖:上汽乘用车/长安汽车/吉利汽车/长城汽车日均同比增速分别为+45.0%/+4.7%/-0.9%/-14.5%,环比增速分别+60.1%/+73.8%/+12.8%/-6.6%。10月交强险同比下降6.2%,1-10月累计同比下降3.8%,降幅持续收窄。
  风险提示
  汽车销量不及预期;中美贸易摩擦持续升级;原材料成本上升等

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