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研究报告:南京银行-2019年10月金融数据点评:社融如期走弱,存款增长乏力,信贷结构改善但持续性有待观察-191112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-11-14 13:50:19
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 南京银行 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 657 KB 分享者: 土****羊 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  2019年10月M2同比增速为8.4%,与前值持平;M1同比增长3.3%,前值3.4%;新增人民币贷款6613亿元,前值1.69万亿元,去年同期值6970亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新增社会融资规模6189亿元,前值2.27万亿元,去年同期值7373亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)修正后的社融存量同比增速10.7%,前值10.8%。
  点评:
  总体来说,10月金融数据走弱主要是因为季节性因素扰动,在8、9月份显著扩张后回落至较正常水平,不宜过度悲观;信贷缩量但结构总体向好,表明当前企业活力虽尚未修复但金融对实体经济的支持出现成效。展望后市,社融或维持高位,但变数仍存。不利在于,前期LPR刺激下银行提前透支资产投放叠加地产融资的严控,预计四季度新增信贷将承压。利好在于,当前国内经济下行压力不减,“稳增长”依然是主线,虽然当前通胀的高企或对货币政策形成一定扰动,货币政策稳健基调不变。11月5日政策利率的调降操作(MLF下调5个bp)也释放了较强的“稳增长、降成本”的信号,显示出当前政府对通胀的容忍程度有所提高,逆周期调节方向不变。后续在“加码逆周期调节”及“稳物价预期”双目标博弈下,货币政策大概率保持稳健基调上的灵活相机抉择,同时结合积极的财政政策,共同助力经济平稳运行。
  
  

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