公告概述
　　公司及子公司江苏当升对深圳比克、郑州比克合计3.785亿元的应收账款存在无法收回的风险，已按账龄分级，已计提坏账准备0.2935亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，公司2019年末将对猛狮新能源的应收账款计提0.2415亿元坏账准备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资要点
　　比克坏账事件是新能源汽车补贴退坡背景下行业洗牌加速的缩影，公司总体风险控制较好。前述公告提及的对深圳比克、郑州比克和猛狮新能源共计提的0.535亿元坏账准备，主语是加上正常销货回款中的相应计提，全年资产减值损失或达1亿元，将对业绩形成一定拖累。我们测算分析，公司2019年初至11月11日对深圳比克、郑州比克销售额合计1.156亿元，仅为2018全年对比克销售额的20.36%，预计其在公司2019全年收入中的占比不到5%，总体影响有限。另据公告，深圳比克和郑州比克计划11月第三周至2019年底还款0.70亿元，2020年Q1、Q2、Q3、Q4分别还款0.20、1.0、1.0、0.8855亿元；公司还采取了诉中财产保全等措施。我们认为，深圳比克和郑州比克给公司带来的坏账风险目前总体可控。
　　看好行业与公司的长期发展前景。尽管中国大陆新能源汽车市场正经历补贴退坡过程中的阵痛，但展望全球，大众、宝马、丰田、日产、奥迪等国际一线车企，以及采埃孚、大陆集团等知名汽车零部件制造商，纷纷将新能源汽车列入未来重要的经营计划中，我们看好新能源汽车行业长期发展趋势。公司处于中国电池材料市场第一梯队，2019上半年外销占比近4成，产能规划总体理性，有望维持较强的竞争实力，受益行业长期发展。
　　适度下调盈利预测：我们预计，公司2019-2021年归母净利润分别为2.44、3.76、5.22亿元，对应2019.11.11收盘价36.7、23.8、17.2倍P/E。
　　风险提示：比克后续偿债能力或低预期；新能源汽车推广或不达预期。