一、事件概述
11月11日,中汽协公布10月汽车工业经济运行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
销量同比降幅持续收窄SUV率先企稳行业集中度进一步提升
10月乘用车销售192.8万辆,环比下滑0.2%,同比下滑5.8%,1-10月累计销售1,717.4万辆,同比下滑11%,单月销量降幅较上月(-6.3%)进一步收窄,呈现缓慢回暖态势;细分领域SUV率先企稳,10月销售86.9万辆,环比增加3.3%,同比增长0.1%;马太效应明显,行业集中度持续提升,1-10月销量前十车企集团销量1,861.5万辆,占汽车销售总量90.1%,同比提升1.2个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
厂家库存环比基本持平渠道库存环比继续下降
10月末乘用车厂家库存为73.6万辆,环比上月73.3万辆基本持平,产量193.8万辆略高于销量192.8万辆,体现厂家整体相对谨慎的态度;10月经销商库存系数为1.39(前值1.50),其中自主品牌为1.55(前值1.84),合资品牌1.24(前值1.46),整体控制较好,仍处于去库阶段。
新能源汽车持续低迷未来看好供给端丰富市场化进程加速
10月新能源汽车销售7.5万辆,环比下滑5.9%,同比下滑45.6%,1-10月累计销售94.7万辆,同比增长10.1%,受补贴退坡影响呈现持续低迷态势;长期行业电动化趋势确定性强,特斯拉国产加速,大众MEB平台投产,鲶鱼效应带动自主加速创新,看好未来随着供给端丰富市场化进程加速。
三、投资建议
底部特征明显行业缓慢复苏,优胜劣汰聚焦头部企业。库存持续去化,销量降幅收窄,行业缓慢复苏,头部车企领先行业回暖,看好未来行业集中度持续提升;春节前旺季、国五扫尾清库以及低基数效应,11-12月乘用车仍有转正的可能;预计明年在更新需求、首购渗透率提升带动下行业实现3%左右的增长。整车推荐长城汽车(新品周期,营销改革)、长安汽车(自主向上,福特新车周期);零部件推荐华域汽车(行业龙头,估值存在提升空间,特斯拉产业链标的)、拓普集团(特斯拉产业链标的,大客户吉利销量回暖)。
四、风险提示
宏观经济下行压力、消费信心低迷,中美贸易摩擦反复,行业销量回暖进程不及预期,市场竞争加剧,新能源汽车补贴下滑超预期