投资要点
9月季度末车企冲量,海外电动车销8.7万辆,环比+26%,但由于缺乏新车型,同比+1%;1-9月海外电动车累计销65.5万辆,同比+17.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,EV销量47.6万辆,同比+43%;PHEV销量18万辆,同比-20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
年初至今特斯拉Model3在欧洲市场大规模交付,使欧洲市场成为今年电动车唯一高增长市场。9月欧洲电动车销4.9万辆,同环比57%/47%;1-9月累计35万辆,同比+37%,其中新增的9.5万辆中Model3占6.3万辆。预计19年欧洲市场销量有望超过50万辆,同比+38%。
美国市场9月销2.8万辆,同环比-37%/+3%,1-9月累计22万辆,同比+2%,销量疲软,主要由于Model3从17Q4开始交付,18Q3大规模放量,最高单月交付2.4万辆,远高于今年平均1.1万/月水平,且其余插电式车型市场需求下滑明显。预计19年美国市场销量30-35万辆,持平微降。
从装机电量看,9月海外装机电量超过4.3gwh,同环比4%/42%,其中松下2.9gwh,lg0.9gwh,三星0.25gwh。1-9月海外装机电量累计28gwh,同比增48%;其中松下16.5gwh,同比+50%;LG为7gwh,同比+72%;三星2.1gwh,与去年同期持平;另外SK增长较快,1-9月装机电量有1.1gwh左右。
投资建议
2020年海外电动化元年来临,欧洲有望接力成为电动车高增长点。11月4日MEB首款车型I.D.3下线,德国总理默克尔亲自出席并表示力推电动车。路透社消息称德国政府内部讨论计划提高2020-2024年电动车补贴50%至纯电车6000欧,插电式车4500欧,并将补贴期延至2025年2030年德国将达到100万个充电站以及1000万辆电动车保有量。德国2018年汽车344万辆,新能源车占比4.8%,此次政策酝酿呼应欧盟2021年碳排放要求,也是德国政府支撑国内电动车产业崛起的重大举措。我们预计欧洲将成为电动车另一高增长点,19年前3季度欧洲电动车销量35万辆,同比增36%;全年销量有望达到50万辆。2020年随着ID.3推出,欧洲电动车销量预计可以达到70-80万辆,同比增50%以上。
明年以Tesla Model3国产和大众Meb平台为代表的爆款车型带动电动车超级产品周期崛起,当前板块持仓低,电动车明年是战略板块,建议逐步加大优质龙头,重点推荐海外占比高的中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、宏发股份等);重点关注优质上游资源锂和钴(华友钴业、天齐锂业;关注赣锋锂业)。
风险提示
电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。