2009年年报显示,公司实现营业收入79.4亿元,同比增长19.7%;营业利润4.1亿元,同比增长9.9%;归属母公司所有者净利润2.4亿元,同比增长32.4%;全面摊薄每股收益0.47元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因为2009年半年度实施了利润分配,不再进行利润分配和资本公积金转增股本。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
四季度收入增长快。四季度收入同比增长22%,主要是因为公司的量贩业务扩展和百货业务全面提档升级。量贩业务收入同比增加25%得益于公司业务扩展:2009年新开网点16家,改造门店4家,因城市规划和城中村改造拆除2家,网点总数达67家。
百货业务收入同比增长15%,主要是因为公司百货系统全面提档升级。公司目前有7家百货门店,其中,武汉广场通过扩大了化妆品类和女装的规模经营,实现规模化,使得营业收入同比增长了8%;世贸广场的华中地区首席黄金珠宝大卖场已具雏形;亚贸广场完成了外立面改造;建二商场也实现了结构优化和档次升级;襄樊购物中心实施品牌战略,销售创新高。
全年毛利率同比下降但四季度明显好转。公司毛利率同比下降1个百分点,但四季度毛利率较三季度提升2.74个百分点。毛利率下降主要是因为公司上半年打折促销活动有所增加,从而令百货业务毛利率有所下降,另外,受CPI负增长的拖累,量贩业务毛利率也有所下降。但是随着百货业务的结构升级以及CPI由负转正,未来毛利率提升空间大。期间费用同比增长18%,其中,管理费用增长30%主要是摩尔项目工程土地和武汉展览馆收回土地的摊销所致,财务费用增长36%,是因为新增款项导致利息支出增加。
净利润高增长来自投资收益增加。其中,公司转让武汉长江娱乐发展有限公司所得投资收益为4224万元,如果扣除这部份收入,公司净利润同比仅增长2.7%,低于营业收入增速,主要原因是公司综合毛利率下降。
未来发展目标:量贩新开门店10家,力争15家,签约网点合同10家,按照公司的扩展计划,预计量贩业务收入2010年仍可保持25%的增长速度。百货业务:摩尔扩建工程 2010年9 月30日实现主体结构封顶;并加快购物中心在二级城市的发展。
盈利预测:预计2010-2011年每股收益为0.55元和0.70元,按2月4日14.08元的收盘价计算,对应的动态市盈率为26倍和20倍,维持增持评级。风险提示:公司扩张速度较快带来费用增加和人才储备不足风险。