投资要点：
        聚氨树脂领先企业
        公司在化工新材料领域专业从事聚酯树脂系列产品的生产销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        生产的聚酯树脂系列产品长期为全球前两大粉末涂料供应商阿克苏·诺贝尔、杜邦，以及海尔、格力、LG、三星等高端客户提供配套服务，是国内领先的粉末涂料原材料专业供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2007年公司销售各类聚酯树脂2.32万吨，较2006  年增长51.73%，居行业第二位；据行业协会初步统计，公司2008年聚酯树脂销售量居行业第一位，公司长远发展的基础更加稳固。国内聚酯树脂市场约有200  家企业参与竞争，公司已确立了9%左右的国内市场份额，规模优势明显。
        IPO  募集项目
        本次发行募集资金用于年产50,000吨节能环保型粉末涂料专用聚酯树脂项目的建设，项目总投资为19,350万元，根据招股说明书，募投项目达产后，产品年产销50,000吨，预计销售收入（不含税）76,923.08万元，利润总额7,657.04万元。
        业绩可持续高增长
        如果按照招股说明书提供的募投项目盈利预测，募投项目预计2010  年第二季度开工建设，建设期15  个月，2011  年建成，2012年底之前70%达产，2012  年后100%达产。我们初步预计2009-2012年归属于母公司净利润年均增速分别为13.53％、7.21％、5.00％和112.16%，相应稀释后每股收益为0.43  元、0.46  元、0.48  元和1.02  元。
        定价结论
        我们认为可按照09  年50  倍市盈率，10  年40  倍市盈率给公司估值，公司合理股价区间为18.32-21.36  元。我们建议询价区间为13.74-16.02  元，相当于09  年动态市盈率31.96-37.26  倍，相对于公司合理股价折让25%。我们以公司询价区间13.74-16.02  元的下限13.74  元为基础，测算出发行后公司每股净资产为5.10  元。