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研究报告:招商银行-1月中国宏观数据前瞻-100204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-02-05 08:21:00
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐彪,马强
研报出处: 招商银行 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 174 KB 分享者: hao****345 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1月食品价格总体稳中有升,寒冷天气的影响主要体现在蔬菜水果价格上涨上,但当月猪肉价格下跌对冲了部分影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】构成CPI  的其他因素中烟酒及用品也有上扬,综合考虑,预计CPI  同比增长2.1%,较上月增加0.2。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        PPI价格与基础原材料价格走势高度正相关,是输入型通胀的主要传导途径之一。国际大宗商品综合价格连续数月上涨,预计1  月PPI  同比增长4.4%,较上月增长2.7。
        国家刺激消费政策力度不减,又恰逢年末岁初消费旺季,考虑到春节在2  月份,预计社会消费品零售总额与去年12  月持平。在去年1  月高基数的影响下,预计同比数据较上月回落1.3。
        圣诞节备货因素的影响下,1月出口总量数据有望出现季节性下滑。国内经济增长的强劲动力将令进口总额维持高位。两相加总,贸易顺差下降是大概率事件。
        1月天量信贷投放几成定局,唯一的变量在1  月中下旬开始的信贷挤压力度。我们预计当月信贷投放1.6万亿,对冲上调准备金率的影响后,带动M1  同比增加33.5%,M2  同比增加22.5%。
        1月信贷投放数字惊人,但随之而来的调控措施令市场措手不及。体现在我行监控的票据综合交易利率上,当月大幅上扬45.88%,以信贷资源获取成本表征的流动性宽裕度进一步趋紧。

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