公司主要从事建筑防水材料和防水工程施工业务，主要产品包括防水卷材和防水涂料两大类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2009  年，公司实现营业收入8.29  亿元，同比增加16.4％；营业利润8138  万元，同比增加66.3％；利润总额8991  万元，同比增加68.0%；归属于上市公司股东的净利润为7319  万元，同比增加65.9%；基本每股收益0.93  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司利润分配预案为每10  股转增10  股并派发现金红利3  元（含税）。
        拓宽下游，增收降本。报告期内，公司加大基建领域市场拓展力度，产品在高铁、地铁等领域广泛应用，并且房地产市场回暖迎来新契机，增收増利。2009年，国际原油价格同比较大幅度下滑，公司沥青等原材料采购价格随同下降，公司开发推广高毛利率新产品提升综合毛利率7.4个百分点至35.8%。公司因成立子公司、开拓新市场致使期间费用率提升5.6个百分点至24.6%，预计随着新公司开始发挥效益，2010年有下降空间。
          突破京沪、拓展全国、走向世界。公司推行“渗透全国”的市场战略，由局部市场走向全国市场，除京沪两大生产基地外，新建的岳阳生产基地处于设备调试，即将试产；广东、四川子公司将辐射能力拓展至中南、华南和西南等市场区域，全国布局渐显成效，尤其是遍布全国的经销商和分销商网络建设将成为市场份额提升的主要力量。公司立足国内市场，积极开拓海外市场，在安哥拉等非洲国家派驻商务人员和工程队伍，将在全球市场分得一杯羹。
        产能提升，市场份额增长可期。报告期内，上海基地募投项目投产，新增防水卷材产能1000万平方米和防水涂料产能1万吨；岳阳500万平方米高分子防水卷材募投项目已进入试车阶段，即将发挥效益，公司市场拓展和产能扩张相得益彰。
        未来城镇化率提升带来的市场容量扩大和国家政策引导下市场资源向优势企业集中的市场份额提升将成为公司业绩增长的主要驱动力。
        盈利预测与评级：我们预计公司2010-2011年EPS分别为1.36元、1.77元，对应1月29日收盘价58.50元的动态PE为43倍和33倍，阶段性涨幅过大，估值略显偏高，下调至“中性”评级。
        风险提示：原材料价格波动风险，应收账款回款风险。