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长园集团研究报告:天相投顾-长园集团-600525-主业亮点多-100202

股票名称: 长园集团 股票代码: 600525分享时间:2010-02-04 10:27:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 符彩霞
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 458 KB 分享者: csg****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

●  热缩材料增长来自高铁、核电、汽车和石化行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高铁2009年获得京沪线4000万元-5000万元的订单。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)核电岛外2009年收入预计200万元左右,岛内产品正在测试之中。汽车行业增长较快。石化近年在中石化的川沪线、皖鲁线和中石油西气东输二线中接连中标,2009年有明显改善,预计2010年会比较好。预计公司2009年热缩材料收入4.14亿元左右,增长13%左右,2010年和2011年增长15%左右。
●  电力设备增长来自110kV及以上电缆附件和环网柜。这两块正是公司2009年配股的募投项目,投产后将解决产能问题。110kV及以上电缆附件2009年收入预计为2000万元左右。环网柜预计2009年销量4000台左右,收入8000万元左右。预计公司电力设备相关业务2009年收入增长速度30%左右(剔除已出售的广东长园并报影响),2010年-2011年增长20%左右。
●  智能电网有多处布点。目前公司有3家公司在从事与智能电网相关的研究,分别是珠海成瑞、珠海共创和深圳南瑞科技。其中公司持股52%的珠海成瑞主要从事数字化变电站的光电互感器研究,目前技术上还有待完善。光电互感器是数字化变电站的必备产品,而数字化变电站又是智能电网的重要环节。如果该项技术上能取得突破,无疑将为公司打开一个新的领域。
●  估值与评级。结合相对估值法与绝对估值法,我们认为公司未来1年的合理价值为30.5元左右,维持推荐评级。风险因素在于:细分领域过多带来的不确定性,创投项目风险和A股市场风险。

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