投资要点:
全国综合性金融服务商架构已基本建立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华泰证券的前身是1991 年成立的江苏省证券公司公司,经过19 年的发展历程,通过把握我国证券市场发展的机会与政策机遇,公司在进行了一系列的低成本扩张后,目前已逐步形成了以国内传统证券业务为基础,并同时拥有期货、基金、直投以及海外业务的全国综合金融服务提供商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司营业收入主要依赖经纪业务。2009 年,公司经纪业务占营业收入比例为84.5%,在目前的单边市场环境下公司业绩受沪深两市成交量波动的影响较大。
然而,随着融资融券、股指期货这类创新业务即将展开,公司作为综合实力尤其是资本金实力强大的券商,将会率先享受试点,从中受益。展望未来,我们认为我国资本市场单边运行格局将会改变,对冲机制的出现将会吸引大量的场外资金,从而进一步提高两市成交量,经纪业务作为公司的传统优势业务将会进一步得到发展。
经纪业务是公司的传统优势。公司合并范围内拥有营业网点183 家,其中118家位于经济发展迅速、资金充裕且居民投资意愿较强的经济发达地区,为公司的营业网点取得良好经济效益提供了充足的客户资源保障。吸收合并信泰证券,并控股联合证券后,华泰系2009 年经纪业务市场份额连续两年行业排名第二,截至2010 年1 月华泰系股基权交易市场份额达6.09%。
投行业务具有良好的成长潜力、资产管理则属行业领先。公司投行业务形成了以优势行业定位为基础,母公司和华泰联合分别专注于不同交易所市场的特色。未来,我们认为公司投行业务由于其丰富的项目储备和较多的保荐人数量将继续具有良好的增长潜力。同时,公司拥有行业领先的资产管理业务。
截至2009 年底,集合理财资产管理规模及产品个数均排名行业第一,其中,公司管理资产规模为142.37 亿元。另外,公司还参股南方基金,并控股友邦华泰基金,券商控股基金公司有助于获得较为稳定的利润来源,改善盈利结构,平滑市场波动风险。