投资要点
        在最新的月报中，我们提出：在良好成长性的支撑下，医药板块存在继续上涨的空间，但空间需要依靠一定的想象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】比如：更大的政策刺激、更超预期的业绩表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前2010  年首个政策事件出台：国务院原则通过了公立医院改革试点的指导意见。
        公立医院改革正式破冰。2010  年2  月2  日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于公立医院改革试点的指导意见》，决定按照先行试点、逐步推开的原则，由各省(区、市)分别选择1至2  个城市或城区开展公立医院改革试点。
        会议强调，公立医院改革要坚持公立医院的公益性质，把维护人民群众健康权益放在第一位。要通过改革，构建布局合理、结构优化、富有效率的公立医院服务体系；推进体制机制创新，形成比较科学规范的公立医院管理体制和补偿、运行、监管机制，充分调动医务人员的积极性，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。
        会议指出，公立医院改革试点的主要任务是：(一)完善服务体系。优化公立医院布局，建立公立医院与城乡基层医疗卫生机构的分工协作机制。(二)改革公立医院管理体制和运行、监管机制。积极探索管办分开的有效形式，增强公立医院的生机和活力，进一步完善分配激励机制。(三)改革公立医院补偿机制，逐步取消药品加成政策，实现由服务收费和政府补助来补偿的机制。(四)加强公立医院内部管理，提高医疗服务质量。(五)加快推进多元化办医格局。鼓励社会资本进入医疗服务领域，鼓励社会力量举办非营利性医院。会议要求各地区和有关部门高度重视，认真制定实施方案和配套政策措施，积极稳妥推进试点工作。
        这是一个试点的方案，预计  1-2  年内对行业格局不会实质影响，从长期来看，试点的效果有可能将逐步改变行业的游戏规则。之前卫生部传递出来的信息是选取16  个城市开始试点，而最新的方案是各省分别选取1-2  个城市试点。这细微的差别，一方面反映了公立医院改革非常复杂，牵涉的利益方众多，政策制定部门需要谨慎行事，只能采取大范围的试点，累积经验；另一方面也反映了目前对公立医院改革还没有成熟的方案，短期内我们看不到正式意见的出台。因此该试点意见的出台，对行业还不能产生直接的影响，但从长期来看，试点的效果有可能将逐步改变行业的游戏规则，进而对整个医药产业链产生潜移默化和深远重大的影响。
        从改革的目标来看，更大规模的政府财政投入不可避免。公立医院改革的任务之一是取消药品加成，改革医院补偿机制。我们认为医院的药品加成部分，除了依靠提高服务价格以外（通过医保最终政府也要部分买单），更多的需要政府补助来弥补。目前我国每年公立医院的药品销售额约为3000  亿元，15%的加成部分有400  亿元，取消加成后这可能需要政府的投入来支持。这对政府的财力又是一大考验。