本报告关注点：
        创业板三大风险因素分析
        个股成长性与估值分析
        投资要点：
        看待创业板发展的前景，不能脱离当时的时代背景。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年中国经济将进入下一轮经济增长周期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这轮周期中，我国将进入经济结构调整、产业转型以及资产、资源、市场重新配置的时期。从微观的角度看，众多优秀的中小企业脱颖而出，成为创业板的上市资源，是必然的趋势。在中国，有几十万家中小企业，这为创业板提供了丰富的潜在上市资源。
        从这个角度来看，我国创业板具备保持繁荣的物质基础。
        创业板和主板市场的联动效应日渐明显，创业板近期内的走势在一定程度上要取决于主板市场的表现。当前的A股市场仍然是震荡加剧的技术调整，仍处于基本因素决定的箱体运行格局，市场担心箱体下限被有效突破，但出口的复苏预期、企业盈利的持续增长以及估值结构的修正等，都将有利于大盘在后期逐步企稳。
        在创业板市场上，供给是持续增加的，截止2010年2月1日，首批上市公司限售股解禁后，创业板流通股数量达到9.91亿股，比去年11月25日增加102%。另外，解禁股减持正在让创业板的躯体变得虚弱。
        市场可以接受的估值溢价的区间，成为衡量创业板的估值风险大小的关键性因素。我们认为创业板合理的估值溢价，主要取决于两个因素，一个是成长能力可以支持的估值溢价水平，从历史上看，中小板对全部A股的平均溢价为38%,创业板由于成长能力更强的原因，所能支持的估值溢价应该会远高于中小板的溢价水平。一个是市场风格。我们认为大、小股之间的风格转换，或许还尚需时日，小盘股相对强势的局面有望继续保持，那么创业板通过整体下跌的方式来降低估值水平的风险也会降低。