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红太阳研究报告:天相投顾-红太阳-000525-微利经营,资产重组还待审核-100203

股票名称: 红太阳 股票代码: 000525分享时间:2010-02-04 08:31:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王会芹
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 207 KB 分享者: ci****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009年,公司实现营业收入35.49亿元,同比增长1.43%;营业利润-1925万元,同比下降343.17%;归属于母公司净利润362万元,同比下降54.89%;基本每股收益为0.01元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第4季度基本每股收益为-0.04元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分配预案为每10股派发现金红利0.50元(含税)。
        市场低迷,农药收入、毛利下降。公司09年农药销售收入7.2亿元,同比下降4.44%;毛利率12.2%,同比下降4.06个百分点。1)09年国内和公司主要出口地区东南亚的杀虫剂市场连续两个小年,年初的持续低温天气、南方各省大面积遭遇暴雨等灾害性天气及去年高价库存的影响,导致农药杀虫剂销售旺季不旺,农药销售价格处于低位,行业整体利润水平下滑。2)年初以三氟氯氰菊酯为主的主要杀虫剂产品原料价格上涨迅速,给销售带来影响,降低了产品盈利能力。
        化肥收入微增,毛利率下降。公司09年化肥销售收入27.8亿元,同比增长7.64%;毛利率为7.64%,同比下降2.66个百分点。09年国内外化肥市场低迷,需求量下降,而尿素、磷肥国内产能过剩,出口又一定程度受阻,导致化肥贸易毛利率下降。而公司控股子公司苏农农资集团依托农资销售网络优势,市场份额有所扩大,导致收入微增。
        2010年经营状况将好于2009年。随着全球经济回暖,农化产品需求恢复,库存下降;而基础化学品价格反弹也将支撑农化产品价格上行。2010年公司化肥业务将有所好转,杀虫剂则仍依赖于天气状况。公司获得高新技术企业认证,享受15%的税收优惠,也将小幅提高公司利润。
        资产重组还需环保部和证监会核准。公司资产注入历时较长,目前已接近最后一步;需环保部和证监会核准后,公司将可向南一农集团非公开发行股票22456.18万股,购买南一农集团所持有的南京生化100%的股权、安徽国星100%的股权和红太阳国际贸易100%的股权。

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