【正文】
报告名称:业绩超市场预期,股价有上涨空间--信 立 泰公司点评
分析师:黄挺; 联系人: 李敬雷, 李龙俊
报告类型:公司点评 报告日期:2010-02-01
公司名称:002294 信立泰 所属行业:生物技术行业 报告级别:★★★
【内容摘要】:
公司发布公告,预计公司2009 年度累计实现净利润约为19,500-21,500 万元,归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长约67%-84%(上次预测为50%~60%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上述业绩预告对应2009年全面摊薄后EPS为1.72元-1.89元,超越我们及市场的一致预期12.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司第四季度生产经营情况持续向好,主营产品"泰嘉"继续保持较快增长,增速55%以上。同时受益于头孢类抗生素需求恢复带来的价格提升,头孢呋辛钠、头孢吡肟价格四季度提升10%以上,带来业绩提升。
公司2009年末每股未分配利润+资本公积含有较高的送配潜力,值得关注。
市场始终担心公司主导产品氯吡格雷被仿制的风险,我们对此有不同的观点:(1)氯吡格雷由于晶体壁垒的存在,仿制厂商还较难解决生产工艺及产业化的问题,因此我们认为短期内可能看不到有实质影响的新进入者。(2)即便有新的仿制药面试,由于介入手术相对高危性、以及氯吡格雷需要长期服务的特点,医生会更加注重药品的安全性,不会轻易改变用药习惯。综上,目前"一中一外"垄断医院市场的产业格局较难被突破。
我们修正预测公司2009-2010年发行摊薄后每股EPS为1.805元、2.654元、3.536元,复合增长率50%。我们认为,"泰嘉"这个品种是目前国内市场上难得的潜力大品种,在未来看不到新进入着的情况下,给予公司足够高的估值来体现品种的稀缺性是有支撑的。目前股价对应2010年估值33倍,还有向上空间,我们维持对公司的"买入"评级。