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研究报告:国金证券-研究精髓-100204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-02-04 08:17:23
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 43 KB 分享者: wan****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      【正文】
        报告名称:业绩超市场预期,股价有上涨空间--信  立  泰公司点评
        分析师:黄挺;                                    联系人:  李敬雷,  李龙俊  
        报告类型:公司点评                          报告日期:2010-02-01  
        公司名称:002294  信立泰                所属行业:生物技术行业  报告级别:★★★  
      【内容摘要】:
        公司发布公告,预计公司2009  年度累计实现净利润约为19,500-21,500  万元,归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长约67%-84%(上次预测为50%~60%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上述业绩预告对应2009年全面摊薄后EPS为1.72元-1.89元,超越我们及市场的一致预期12.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
  公司第四季度生产经营情况持续向好,主营产品"泰嘉"继续保持较快增长,增速55%以上。同时受益于头孢类抗生素需求恢复带来的价格提升,头孢呋辛钠、头孢吡肟价格四季度提升10%以上,带来业绩提升。
     公司2009年末每股未分配利润+资本公积含有较高的送配潜力,值得关注。
     市场始终担心公司主导产品氯吡格雷被仿制的风险,我们对此有不同的观点:(1)氯吡格雷由于晶体壁垒的存在,仿制厂商还较难解决生产工艺及产业化的问题,因此我们认为短期内可能看不到有实质影响的新进入者。(2)即便有新的仿制药面试,由于介入手术相对高危性、以及氯吡格雷需要长期服务的特点,医生会更加注重药品的安全性,不会轻易改变用药习惯。综上,目前"一中一外"垄断医院市场的产业格局较难被突破。  
     我们修正预测公司2009-2010年发行摊薄后每股EPS为1.805元、2.654元、3.536元,复合增长率50%。我们认为,"泰嘉"这个品种是目前国内市场上难得的潜力大品种,在未来看不到新进入着的情况下,给予公司足够高的估值来体现品种的稀缺性是有支撑的。目前股价对应2010年估值33倍,还有向上空间,我们维持对公司的"买入"评级。  

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