事件：
　　美国10月季调后非农就业人口新增12.8万人，预增8.9万，前值由增13.6万修正为18万；失业率3.6%，预期3.6%，前值3.5%；平均每小时工资环比0.2%，，前值0%；就业参与率63.3%，前值63.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　虽有局部负面信号，但由于整体劳动力市场仍处于紧绷状态，宏观就业数据尚未显现疲软。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）薪资增速对消费仍有力支撑。
　　1.服务业就业持续强劲，汽车制造就业萎缩。
　　1）就业人口占比维持最高位，短期失业人数上升，因商业环境疲软被迫兼职人数上升。就业人口占总人口比保持半年内最高位61%，与前值持平。高中文凭以下的的失业率显著增加，5.6%，前值4.8%。失业5周之内的人数上升，比上月增加10万。因为疲软的商业环境被迫兼职人数比上月增加16.6万人，为近3月首次出现上升。平均工作时长与上两个月持平，为34.4.小时。制造业的扩散指数从9月回升至43.4，但仍远低于50；所有私人部门为55.4，与上月持平，处于近期低点。
　　2）新增岗位仍主要来自服务业，扣除汽车行业以外制造业新增就业不明显。10月新增就业亮点主要来自服务业中的食品饮料服务、社会服务和金融。食品饮料增加4.8万人，该行业在过去3个月中岗位增加平均3.8万人，而2019年前7个月月均1.6万人。社会服务增加2万人，主要在个人和家政服务。金融增加1.6万人，主要来自房地产和信用中介。此外，批发、零售和运输仓储就业均保持了从8月就业低位向上的温和增长势头，或反映商品经济活动的略有回暖。信息服务产业仍维持8月以来的低迷，减少0.4万人。制造业就业-3.6万人，主要受罢工影响，机动车及配件下降4.2万人。联邦政府就业因2020年人口普查临时工需求下降而下降1.7万人。
　　2．劳动力市场整体健康，局部放缓。薪资增速对消费仍形成有力支撑。
　　结合褐皮书披露的信息，从5月开始，东西两岸，如纽约州，受中美贸易战和全球经济放缓影响，最先开始衰退迹象，而其他地区经济十分强劲。9月负面冲击逐渐扩散至中部地区（如明州），但同时东西两岸出现温和回暖。而劳动力市场方面首次出现疲软信号。10月褐皮书首次出现个别企业的裁员信息，制造业停止招人以及重卡司机需求不旺等，与去年同期形成鲜明对比。但整体劳动力市场仍处于紧绷状态，因此宏观就业数据尚未显现疲软。
　　薪资增速虽有所放缓，但仍大幅跑赢CPI，对消费形成有力支撑。目前中美贸易第一阶段似乎有望达成，风险缓释。
　　结论：
　　整体劳动力市场仍处于紧绷状态，因此宏观就业数据尚未显现疲软。但褐皮书首次出现疲软信号。薪资增速对消费仍有力支撑。
　　风险提示：中美贸易战。