滨化股份具有40  年烧碱和环氧丙烷生产经验，是我国最大的环氧丙烷及油田助剂供应商、最大的三氯乙烯供应商和重要的烧碱产品生产商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从主营收入结构来看环氧丙烷、烧碱、三氯乙烯等产品是公司主导产品，公司IPO  募集资金项目已于2009年1  月投产，环氧丙烷产能已超过16  万吨/年，国内市场占有率达到35%，油田助剂市场占有率达到30%，烧碱生产能力达42  万吨/年，山东省市场占有率达到10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        滨化股份环氧丙烷产品少数留存使用，用于生产助剂类产品，其余全部用于外销，是国内环氧丙烷市场的主要供应商，2008  年实际销售量达10  万吨，市场占有率达25%，居全国首位。2009  年1  月，随IPO  募集资金项目建成投产，公司环氧丙烷产能已达到16  万吨/年，环氧丙烷市场份额及产品竞争力将进一步提高。
        对于烧碱业务，滨化股份建立了成熟的循环经济运营模式，实现了原料的循环利用，降低了生产成本；公司引进了国际先进技术，采用新型生产工艺，产品质量和原料消耗居同行领先水平；公司自身拥有原盐资源，又位于山东这个产煤大省，资源优势较强。
          滨化股份此次IPO  募集资金项目已于2009  年1  月全部投产，公司2008  年年度股东大会决议认为当时公司正面临良好的市场发展机遇，为快速扩大公司产能，强化公司竞争优势，促使募集资金投资项目尽早发挥经济效益，公司利用银行贷款先行投资建设了IPO  募集资金投资项目，募集资金到位后将用于偿还银行贷款。
        盈利预测与投资建议。我们预计滨化股份2010-2012  年将实现EPS  分别为0.75元、0.93  元、0.99  元。通过考察A  股可比氯碱公司英力特、中泰化学、新疆天业估值水平，我们认为滨化股份可以给予2010  年25.0  倍、2011  年18.8  倍市盈率；沪市2009  年以来所发新股的估值平均水平为24.8  倍。最终我们给予滨化股份2010年25.0  倍、2011  年18.8  倍市盈率，对应询价区间17.40-18.81  元。
        主要不确定因素。国际原油价格波动、原盐、煤炭价格波动。