万顺股份发行基本情况
        万顺股份主要从事中高档包装印刷用纸的研发、生产和销售，主导产品为镭射和非镭射两大系列规格的复合纸和转移纸，主要用于烟标、酒标、中高档玩具、日用品和化妆品等包装的印刷，其中烟标印刷领域应用的产品占85%，酒标印刷领域应用的产品占5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内烟标印刷材料生产企业众多，行业格局小而散，经测算，公司在该细分行业的市场占有率为5%左右，居于领先地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        未来3年，公司将调整产品结构，重点发展盈利能力较强的转移纸。随着产能翻倍扩张，转移纸的生产规模和总产量的占比将会显著提高。当前，公司转移纸占总产量比例为55%左右，预计到2013年该比例将提高到70%左右。
        公司此次发行5300  万股，发行后总股本将达到21100  万股。
        2010  年2  月5  日（星期五）为网下申购缴款日和网上发行申购日。
        业绩预测、估值区间及询价区间
        根据公司新股推介会的介绍和我们的判断，公司2009－2011  年转移纸的销量分别为2.70  万吨、3.60  万吨和4.55  万吨；复合纸2009－2011  年销量分别为2.10  万吨、2.30  万吨和2.60  万吨。
        我们预测公司2009－2011  年摊薄后EPS  分别为0.38  元、0.54  元和0.73  元。
        公司属于造纸印刷行业中的印刷包装子行业。参考行业市盈率并根据创业板的发行市盈率情况，我们按照2009  年55  倍和2010  年45  倍的PE  计算，公司的合理估值区间为20.90-24.30  元。
        综合考虑目前市场情况和公司基本面，我们给予公司16.72－19.44  元的询价区间。
        风险揭示
        原材料价格大幅波动风险、同行业内企业的市场竞争风险、核心技术管理人员泄密的风险、市场开拓风险等。