平安观点
  公司处于较快增长阶段，连续实现跨越式发展，2006 年主营收入达到163.39 亿元，以微弱优势领先蒙牛（蒙牛为162.46 亿元），仍然保持中国乳业第一的地位，但是增长速度放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  虽然随着竞争的加剧和费用的上升，公司的毛利率和净利率都呈下降趋势，但是公司的经营效率提高，资产周转率上升，因此公司的净资产收益率保持上升趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  液态奶虽然在公司业务结构中的比重略有下降，但仍然是公司收入和利润的主要来源。奶粉业务是伊利的强项，2006 年同比大幅增长50.22%，预计2007 年“金猪”年的因素婴儿出生率上升，将给公司奶粉业务带来良好的发展机遇。伊利冰淇淋业务2006 年收入达到22.81 亿元，同比增长54.28%，进入新一轮发展阶段。
  随着规模效应的提升，公司营业费用和管理费用小幅下滑，由于大力进行产能建设，负债较高，财务费用呈较高水平，预计权证行权后负债率和财务费用将有所下降。
  预计公司07、08 年EPS 分别为0.66 元和0.85 元（考虑权证行权和股权激励摊薄股本因素），目前伊利的股价按照07 年动态市盈率计算已经43.7 倍，短期估值已基本到位，我们看好乳制品行业长期发展前景和公司股权激励落实后的业绩改善空间，维持“推荐”评级。