江钻股份(000852.SZ/人民币10.90,  买入)在2009  年主营业务收入同比减少6.08%，营业成本同比增加9.27%的情况下，实现了归属母公司的净利润1.09  亿元，比2008  年增长6.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入减少的主要原因是受全球金融危机影响，海外石油天然气勘探开发投资缩减，公司的海外销售收入同比下降了35.1%，而国内的销售收入基本与08  年持平，微涨2.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分产品来看，钻头产品毛利率为39%，好于我们38%的预期，预计将来仍会有提升的空间；机械配件和CNG  天然气的毛利率分别为27%和23%，比08  年下降4%和5%。公司通过商业秘密纠纷案诉讼案补偿获得的营业外收入的增加是营业利润减少的情况下实现净利润增长的主要原因。
        我们认为随着国内石油天然气上游勘探开发投资在2010  年的增加和海外市场的逐渐回暖，公司的净利润将在2010  年保持我们预期的27%的增长。同时，北京北油江钻井下工具有限公司的成立表明公司的经营策略将向产品多元化方向发展，这将降低产品单一化带来的风险。我们继续维持该公司买入的评级