投资要点：
        结论和投资建议：银行间市场上依然宽裕的资金面和较小的供给压力仍将支持信用债收益率维持在低位，投资者可安心持券过年，配置型机构应理性要求信用债收益率的安全边际，3  年期AAA  中票品种底限在3.75%左右，5  年期AAA  中票品种底限在4.3%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交易所市场上年初信用债比例高的基金已经可以最大化享有价差收益和票息收益，不建议继续提高信用债比例，在享受票息收益的同时建议关注公司债供给、利率风险、股市等影响因素的变化；而年初信用债比例低的债券基金相对被动，买入信用债获取价差收益的空间已经很小，或可阶段性的关注长久期信用债和高收益城投债的交易机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        原因及逻辑：一、供给将是影响未来信用债市场的重要因素，不过因为春节原因，2  月份供给压力还不大，预计信用债净供给不超过700  亿；二、资金面在春节前后还将保持宽裕，近期回购利率大幅上升的情况只是短期现象，央票到期量巨大、外汇占款增长快都是支持资金面的因素，而1  月份信贷调控效果显现也将减小后续政策调控压力；三、3  月份压力可能开始显现，包括供给释放、央票利率可能继续上行、央票发行量加大等因素将逐步逆转银行间信用利差下降的趋势；四、交易所市场上投资者在没有看到股市好转、转债好转、新股申购好转乃至影响这些指标的因素如货币政策紧缩预期改善、信贷调控放松之前，卖出信用债也难以找到更好的投资品种，因而风险不大。年前即使股市短期反弹，但如果后市预期依然看淡，信用债面临的风险是可控的，正如09  年下半年股市下跌信用债同样跌是因为预期相反。而且目前利率产品的收益率下降并不会吸引债券基金过多的注意力，毕竟利率产品收益率绝对水平不高，下降空间不大，信用债的票息仍更有吸引力。
        与大众有别的认识：加息预期下，企业发债的时点选择可能提前。以往企业年初获取信贷较为容易，因而上半年发债动力较小，特别是企业债品种有明显的上半年发行量少下半年发行量大的特点。而今年由于一季度信贷调控力度高于预期，市场对政策紧缩的预期上升，企业对加息预期也比较担忧，因而随着近期信用债市场的收益率下降，企业发债动力将逐步增强，很多企业更愿意在上半年发债，而且是长债，这从今年电网、铁道等央企选择在年初就开始发债已经得到体现。经历2  月份企业从信贷紧缩到准备发债的时滞和筹备后，3  月份信用债发行量有可能会出现井喷。