航空运输。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断2010  航空业将继续高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年四季度以来，中国航空业货客都出现了强劲的回升，反季节特点表现明显。到目前为止，这一趋势还在继续延续，结合对低成本航空公司的调研，我们认为中国航空业内在趋动力将使得这种高增长得以持续。2010  年中国航空业将沿着两舱收入增加，票价水平提升，与国际业务的高增长而展开。中国国航除了享受国内航线的强大增长以外，还得益于国际远程航线的有力复苏（2008  年金融危机后，传统航空公司大量削减了国际远程航线），国泰航空的快速复苏也将对中国国航产生有利的正向加强。同时得益于后整合时代整体航空业运行环境的变动，我们看好2010  年中国航空业的表现。
        我们预测中国国航2009  实现EPS0.35  元、2010EPS  为0.52  元，给予买入的投资评级。我们预测南方航空2009、2010  年业绩为0.07  元，0.35  元，给予买入的投资评级。
        干散货运输。我们认为目前对干散货需求侧存在的四方面低估，分别是中国铁矿石进口量、中国煤炭进口量、其他亚洲国家（指印度、韩国）铁矿石与煤炭进口量的低估（具体逻辑参见我们前期报告），同时对2010年散货船交付量我们将前期对民营船厂的草根调研与CLARKSONS  两者相结合得出2010  年散货船交付量在6.5%-7.5%。低于我们对全球干散货贸易量9%-10%的预测，加上运距离拉长的因素（重要），我们认为2010年干散货市场将是一个牛市。
        集装箱运输。集装箱运输市场最为值得关注的变化在于行业自律能力的提升。得益于运力控制与行业自律，到目前市场依然舱位紧张，而闲置运力却有所增加。美洲航线谈判之后有望实现盈亏平衡，而欧地航线目前已经可以盈利。整个行业在积极争取2010  年盈亏平衡，尽管存在一定难度，但比市场原先预期要好很多。集装箱运输从圣诞行情到现在一直处于不停向上的趋势中，自下而上看，行情的持续的时间，使我们对需求侧的持续性相对乐观。
        原油运输。油运市场相对平衡的供需关系，较易获得市场认同。但是油运市场依然蕴含超预期的可能性。12  月份中国与美国原油进口量增减相互抵消。中国进口原油同比增加了1.6mb/d，而美国则同比下滑1.5mb/d。
        但对运力的拉动上却并不相互抵消。以中国为代表的亚洲地区的强有力增长，导致原油运输结构的变动是2010  年超预期的点所在，我们认为运距拉长的作用在油运市场将会变得很明显。预计2010  对运力消耗在3%左右。北海油田与墨西哥原油产量的下滑，使得近距运输需求下滑，中国、印度、其他亚洲国家进口原油的大幅增长，导致对远距的VLCC  需求的增加。（参见我们的报告《2010  年原油运输展望》）。