我们近期调研了新兴铸管芜湖公司,预计芜湖公司对新兴铸管贡献业绩 0.32 元,另公司公告受让河北新兴25%股权,拟参与受让金特股份38%的股权,两项合计增厚新兴铸管2010 年业绩约0.088 元;重申对公司“强烈推荐—A”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
新兴铸管芜湖公司生产经营:2009 年生铁120.31 万吨,粗钢99.09 万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
铸管37.9 万吨;钢材106.53 万吨,其中螺纹钢89.37 万吨、棒材17.16 万吨;规划2010 年生铁160 万吨,粗钢132 万吨(其中管坯10 万吨),钢材131.3 万吨,同比增长23.25%;其中螺纹钢及盘条102 万吨、棒材29.3 万吨,分别同比增长14.13%、70.75%;铸管45 万吨,同比增长18.73%;
新兴铸管芜湖公司并表贡献业绩半壁江山:新兴铸管芜湖公司2009 年销售收入100.62 亿元,其中矿石贸易收入50.33 亿元。利润总额5.6 亿元,净利4.76亿元。新兴铸管增发后芜湖公司成为公司的全资子公司,据此计算2009 年新兴铸管芜湖公司对新兴铸管每股收益贡献0.32 元;
新兴铸管芜湖公司2010 年生产计划:销售收入120 亿元,同比增长20%,利润总额6.1 亿元,同比增长10%;净利5.19 亿元,同比增长8.9%。2010年新兴铸管芜湖公司对新兴铸管EPS 贡献0.35 元,同比增长10%。
新兴铸管 2010 年产销量计划:铸管150~160 万吨,螺纹钢240 万吨,线材30 万吨,铸管目前售价 4000 元/吨(含税)。
2010 年业绩增长点多多:预计煤焦化公司增厚2010 年EPS0.033,若煤焦化公司原煤、焦炭产量达到年产300 万吨和140 万吨,则增厚公司EPS0.08~0.10 元。09 年4 季度公司新炼钢后道工序新上50 万吨高线,预计2010 年能够达产。预计受让河北新兴25 股权增厚2010 年EPS0.028 元,金特股份增厚2010 年EPS0.06 元。
新兴铸管业绩预测及估值。综合以上因素,预计新兴铸管2009 年EPS 为0.61元/股,2010 年为0.87 元/股,2011 年为1.02 元/股。按10 年15~18 倍PE计算,新兴铸管目标估值为13~16 元。