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新兴铸管研究报告:招商证券-新兴铸管-000778-攻守兼备,成长可期-100203

股票名称: 新兴铸管 股票代码: 000778分享时间:2010-02-03 10:03:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张士宝
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 319 KB 分享者: 649****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们近期调研了新兴铸管芜湖公司,预计芜湖公司对新兴铸管贡献业绩  0.32  元,另公司公告受让河北新兴25%股权,拟参与受让金特股份38%的股权,两项合计增厚新兴铸管2010  年业绩约0.088  元;重申对公司“强烈推荐—A”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新兴铸管芜湖公司生产经营:2009  年生铁120.31  万吨,粗钢99.09  万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        铸管37.9  万吨;钢材106.53  万吨,其中螺纹钢89.37  万吨、棒材17.16  万吨;规划2010  年生铁160  万吨,粗钢132  万吨(其中管坯10  万吨),钢材131.3  万吨,同比增长23.25%;其中螺纹钢及盘条102  万吨、棒材29.3  万吨,分别同比增长14.13%、70.75%;铸管45  万吨,同比增长18.73%;
        新兴铸管芜湖公司并表贡献业绩半壁江山:新兴铸管芜湖公司2009  年销售收入100.62  亿元,其中矿石贸易收入50.33  亿元。利润总额5.6  亿元,净利4.76亿元。新兴铸管增发后芜湖公司成为公司的全资子公司,据此计算2009  年新兴铸管芜湖公司对新兴铸管每股收益贡献0.32  元;
        新兴铸管芜湖公司2010  年生产计划:销售收入120  亿元,同比增长20%,利润总额6.1  亿元,同比增长10%;净利5.19  亿元,同比增长8.9%。2010年新兴铸管芜湖公司对新兴铸管EPS  贡献0.35  元,同比增长10%。
        新兴铸管  2010  年产销量计划:铸管150~160  万吨,螺纹钢240  万吨,线材30  万吨,铸管目前售价  4000  元/吨(含税)。
        2010  年业绩增长点多多:预计煤焦化公司增厚2010  年EPS0.033,若煤焦化公司原煤、焦炭产量达到年产300  万吨和140  万吨,则增厚公司EPS0.08~0.10  元。09  年4  季度公司新炼钢后道工序新上50  万吨高线,预计2010  年能够达产。预计受让河北新兴25  股权增厚2010  年EPS0.028  元,金特股份增厚2010  年EPS0.06  元。
        新兴铸管业绩预测及估值。综合以上因素,预计新兴铸管2009  年EPS  为0.61元/股,2010  年为0.87  元/股,2011  年为1.02  元/股。按10  年15~18  倍PE计算,新兴铸管目标估值为13~16  元。

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