在报告《风格轮动模型之四——上下游组合轮动的关键因子及其轮动效应分析》中，我们使用Logit  Model  对上下游组合中的赢家进行预测，通过样本内优化，寻找出新的最优预测因子组合，包括：CPI  同比的环比，M2  同比的环比增速，工业增加值同比增速，CPI  同比增速－PPI  同比增速，消费者信心指数，上游指数的月度MACD。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2007  年2  月到2010年1  月的样本外预测效果以及市场的实际轮动趋势可以看出，在36  期的预测中，错误9  期，正确率达到72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        以下，我们简单回顾近期上下游组合走势及预测因子的表现，并根据最新因子数据更新Logit  Model  参数，对2  月份上下游组合的轮动情况进行预测。
        上下游组合走势及相关行业表现
        1  月份，上游行业集体下跌，煤炭、钢铁、有色和化工跌幅都超过10%，而下游组合表现坚挺，旅游、信息服务尚有小幅上涨，跌幅最大的家用电器也没有超过10%，最终上游指数跌幅为-13%，下游指数跌幅仅有-2%，实际轮动情况是上游指数大幅跑输下游，模型出现严重偏差。对1  月份走势形成重大影响的主要是政策面的变化，央行提高存款准备金超市场预期，对投资者信心形成重大打击，而海外股市下跌的氛围也不利于A  股走高，上游行业受市场流动性影响较大，因此出现大幅度调整。