国内外价格:本周受美国奥巴马政府拟推激进的银行改革、中国加速宏观调控、希腊违约风险,股市继续拾级而下,商品市场暴跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
LME 铜铝铅锌普遍暴挫6-9%,锡也下跌4.4%,黄金继续小幅下跌1.1%,唯有镍受xstrata 预期罢工小涨1.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内除镍/锡/黄金小幅下跌1-2%之外,其余铜铝锌普遍下跌4-6%,锌跌幅最深,周跌幅8.8%。
交易所库存:过去一周所有金属交易所库存除铝小幅下降0.2%,其余均出现上升,幅度0.7-1.7%不等。
宏观流动性:2010 新年以来,一个月时间中国已经实施一系列措施以紧缩流动性,包括连续提高央行汇票发行利率(SHIBOR 持续上升),提高存款准备金率,以及上周市场盛传的不对称加息近在咫尺等。国内宏观流动性政策的调整,引发金属价格调整,以及周期性股票的回落。国际方面,尽管三月期LIBOR 和TED 依然维持在历史较低位,显示流动性并未明显紧缩。但上周美国奥巴马政府拟推出激进的银行新规以禁止商业银行自营投资,引发市场对新一轮去杠杆化。此外,希腊潜在违约风险,也进一步刺激了欧美股市和商品市场大挫。市场风险意识高涨,VIX 指数上升,美元强劲反弹。
全球经济复苏势头:全球经济各项指标的继续回暖对当前金属价格高位运行给予提振。上周公布的美国第四季度GDP 季比折年率大幅增长5.7%,高于预期中值4.6%。最新公布的全球PMI 指标和OECD领先指标显示全球经济继续在复苏回暖途中。最新1 月公布的中国系列数据也相当强劲,包括工业生产/发电量继续强劲回升;有色金属的主要下游行业包括房地产新开工面积增速的大幅飙升以及汽车产量的高位运行.
我们的观点:我们认为2010 年有色金属价格有望维持高位震荡,全球宽松流动性政策退出对价格上行构成压力,但全球经济持续复苏对价格带来支撑。