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研究报告:申银万国-基金周评:超预期分红下封基表现稳健-100201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-02-03 08:56:48
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱赟,张圣贤
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 228 KB 分享者: jac****wj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要内容:
        本周,上证综指下跌4.45%,沪深300  指数下跌4.81%,同期上证基金指数下跌3.81%,深证基金指数下跌3.30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】封闭式基金价格加权平均下跌2.67%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周封基加权平均折价率为16.25%(剔除创新型封基),较上周扩大0.09%。
        传统封闭式基金投资建议:本周传统封闭式基金净值加权平均下跌2.59%,价格下跌2.67%,折价率略有扩大。净值表现方面,基金通乾、开元继续表现较为抗跌,分别下跌0.6%、1.23%。前者持有的医药板块占比较高,后者仓位较低。基金同盛、基金景宏、基金久嘉等因持有金融、保险、机械、金属等板块比例较高,因此跌幅也相对较大,分别为3.7%、3.49%、3.37%。本周基金兴华、兴和宣布分红,分红额度分别为0.531  元/份、0.18  元/份,远超出我们之前根据09  年4  季度末数据估算的0.4019  元/份、0.085  元/份,较大的分红额度也使得基金兴华在公告当日逆市上涨。从单只基金来看,本周基金开元、基金兴华、基金裕隆表现相对较好,跌幅在1%以内。基金普丰、基金丰和、基金天元跌幅相对较大,分别下跌5.46%、4.58%、4.4%,其中普丰跌幅较大可能与其分红兑现,且分红额度相对较低有关。另外,基金兴华目前折价率仅4.28%,且分红已兑现,需防范折价重新扩大的风险。总体来看,在已公告分红的基金中,多数基金分红额度超过之前我们的测算,因此我们对未来分红概念封基超预期分红更有信心,尽管分红概念封基折价率较低,但在分红没有兑现前市场表现依然较为平稳。对于后市,我们仍认为分红封基将会保持相对平稳的走势,但由于短期市场震荡加大,同时封基整体折价率继续下行的空间也较为有限,更多机会在分红额度较大的基金,因此封基市场整体投资面临较大风险,投资选择难度增加,后期封闭式基金相对收益将有所减小,而获得绝对收益还要有大盘的配合。我们建议投资者依然保持谨慎,以静制动,维持原有组合,继续等待分红兑现。
        创新型封闭式基金投资建议:本周杠杆类封基同庆B、瑞福进取跌幅领先,分别下跌5.84%、4.78%。截至周五,瑞和沪深300  的净值约为0.956,瑞和远见与小康的杠杆均已消失,因此本周二者跌幅减小,其中瑞和远见下跌2.39%、瑞和小康下跌1.39%。从目前来看,瑞和小康仍有较高折价率(为10.58%),而一旦市场重新好转,瑞和小康将进入1.6  倍杠杆区间,因此短期来看,瑞和小康更优于瑞和远见(溢价率为7.12%)。鉴于目前股市环境相对较差,我们建议对风险承受力较高的投资者可适当介入,稳健型投资者建议规避高风险基金产品。

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