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贵糖股份研究报告:天相投顾-贵糖股份-000833-造纸业务拖累利润大幅下滑-100202

股票名称: 贵糖股份 股票代码: 000833分享时间:2010-02-02 16:48:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶烽
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 408 KB 分享者: luc****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009年报显示,公司全年实现营业收入10.82亿元,同比下降22.04%;营业利润3412万元,同比下降56.47%;归属母公司所有者的净利润2,999万元,同比下降53.55%;实现全面摊薄后的每股收益0.10元;分配预案每10股派1元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        食糖产量和纸品产量双双下降导致收入大幅下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司业绩基本符合我们的预期。公司营业收入大幅下降主要是由于:1)受到08年雪灾影响,公司所管辖蔗区原料蔗产量大幅减产,公司08/09榨季榨蔗为60.63万吨,比上年同比减少了40.34%,生产糖7.35万吨,同比下降了39.56%;2)受到制纸行业市场疲软的拖累,公司纸和浆地产量都有不同程度的下降,其中浆产量14万吨,同比下降9.21%,纸产量13.82万吨,同比下降9.74%。
        纸浆业务拖累公司整体业绩表现。从公司的收入结构来看,公司的机制纸业务收入比重为74.36%,机制糖收入比重为24.98%,纸浆行业景气度对于公司影响占到主导地位。因此,公司纸浆业务毛利率的同比下降5.12个百分点,不但吞噬了制糖业由于糖价的回升,带来毛利率的上升,而且导致整体毛利率同比下降2.1个百分点,导致公司营业利润和净利润的下滑幅度超过营业收入。从费用上来说,公司整体费用较为平稳。
        

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