今日重点:
1、陈运红推荐中兴通讯,未来三年主营业务复合增速预计27%,考虑H股配售及A股认购权证成功行权,预计10、11年EPS为1.949和2.803元,对应10年25倍PE合理价58.47-70.07元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、程兵认为对市场夸大二次探底的危害,建议投资受经济波动影响小的子行业,看好节能灯(推荐法拉关注华微)3G手机(推荐顺络电子、莱宝)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中兴通讯报告(陈运红)
未来3年中兴主营业务收入复合增速预计27%,归属股东净利润复合增速预计43%: 2009-2012年公司收入预计为630亿元(增速42.3%)、838亿元(增速32.9%)、1045亿元(增速24.7%)、1288亿元(增速23.3%);2009-2012年公司净利润预计为25.3亿元(增速52.6%)、38.0亿元(增速50.0%)、54.7亿元(增速43.8%)、74.3亿元(增速35.9%);净利润增速超过收入增速的主要因素来自于收入规模效应导致边际费用率递减,从导致主营业务净利润率从09年4.02%预计提升到2012年的5.77%,相对于国际市场行业平均净利润率7-10%的水平而言,仍有上行空间。
中兴境内收入未来3年复合增速预计9.8%:2009-2012年公司境内收入预计分别为270.3亿元(增速54.75%)、345.3亿元(27.76%)、356.6亿元(3.26%)、358.2亿元(0.46%),2010年国内收入增长动力来自于09年部分订单延迟确认、光传输与数据通信、新业务、以及3G终端需求拉动。2009-2012年国内运营商资本开支分别为3907亿、3383亿、3310亿和3106亿元,同比增速分别为37.3%、-13.4%、-2.2%和-6.2%;从投资结构看,3G整体投资高峰期在09年见顶,未来3年受益国家宽带建设驱动和移动互联网业务爆发性增长,光传输与数据通信设备、以及新业务投资需求有望保持增长趋势。2009-2011年国内3G手机市场规模分别预计为525亿元、1117亿元、12311亿元。