近日五粮液公告2009  年业绩快报，以下是信息点评。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2009  年五粮液公司实现销售额110.65  亿，净利润32.49  亿，分别同比增长39.48%和79.45%，快报显示2009  年EPS为0.856  元，相比2008  年大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司ROE  的水平也从2008  年的15.91%大幅度提升到2010  年的22.62%。
        公司净利润率水平也从2008  年的22.8%大幅提升至2009  年的29.4%的水平。
        按照业绩快报的数据，我们测算五粮液在2009  年4  季度实现销售额30.36  亿，净利润9.5  亿，分别同比增长124%和329%，同时，4  季度的净利润率为31.29%，并带动全年净利润率水平相比2008  年大幅提升。
        公告指出业绩大幅提升主要有四点：1）报告期内，公司产品结构不断优化，酒类产品价量齐升；2）2009  年4  月收购了五粮液集团下辖的与酒类相关资产的公司，提升了股份公司主业产品的毛利率；3）公司治理结构不断完善，2009  年7  月设立酒类销售公司增加了公司销售收入和利润；4）公司采取诸多措施有效应对金融危机影响、市场竞争激烈、原辅材料成本上涨等诸多不利因素，2009  年公司销售收入和盈利均有较大幅度的上升。
        我们仍旧坚持在《御寒请饮中国白酒》里的看法，在经济增速快速提升的背景下，将带动高端白酒的消费增长，出现量价齐升的格局。同时也坚持在《窖香川酒见闻录（1  和2）：五粮液高档白酒在2010  年放量》里的核心观点，2010  年是五粮液公司治理重大转折年，在理顺产权关系的背景下，公司产品的生产和营销将走向上升通道，并带动业绩确定性高增长。最后，我们认为公司业绩大幅提升，并带动公司ROE  和其他财务指标大幅提高，这将有助于公司在2009  年即可处于行业领先地位，并为后续股权激励事宜做好准备（请参见《泸州老窖股权激励提升体制竞争力》）。
        从此次的业绩预告情况来看，我们对2010  年的业绩高速增长更有信心，尤其是对2010  年上半年的增长更确定。2010年的业绩保障至少还有4  块：1）2009  年4  月份收购的五粮液集团下辖与酒类相关资产的公司将对2010  年4  月份之前构成收入和利润增长；2）2009  年7  月份设立酒类销售公司将对2010  年7  月份之前的收入和利润构成支持；3）公司在1  月中旬宣布提价8.5%-10.3%。4）公司“纺锤型”产品结构逐步调整的背景下带动业绩增长。从目前的情况来看，公司的状况正在逐步兑现我们在《窖香川酒见闻录》里的判断，而市场一致预期也正在逐步向我们的预测靠拢，我们仍旧维持原有判断，预计2010  年业绩区间应在1.29  元-1.45  元之间，合理股价应在40-45  元之间，维持“买入”评级。