◆业绩降低主要来自思茅基地存货损失
        我们经过研读公告及多方了解得知，公司业绩下降的原因有以下两点：（1）干旱导致思茅基地苗木存货损失。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年下半年云南省出现50  年一遇的大旱，思茅地区四季度降水比往年减少35%，而该基地由于建设时间较早灌溉设施缺乏，因此干旱引致了病虫害的发生，对苗木的存活率造成较大影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）公司为实现市场结构调整，对附加值不高的外购苗木进行销售，并腾出空地进行自培苗木的种植，因此降低了当期的毛利率。
◆对公司最近两年业绩影响：09  年下降成必然  10  年将有恢复性增长公司目前受损的仅为思茅基地2600  亩林地，而旧县900  亩和马鸣3500  亩林地由于灌溉设施相对完善而目前暂未见明显损失。现公司正对思茅基地存量苗木进行盘点及抢救，损失幅度还未完成统计。公司三季度末的存货规模为3.34  亿元，其中思茅基地存货价值在0.8-1.0  亿元之间，我们判断苗木的损失会在30%-40%，因此存货损失在3000  万元左右。苗木销售毛利率将由于处置存货损失而出现明显下降。
        我们倾向于认为若公司存货损失计提充分，2010  年将有恢复性增长。毕竟受旱灾影响的思茅基地2600  亩种植面积占比不足1/3，而2010  年开始，月望基地将会有部分外购苗木贡献收益。但由于可供出售苗木的数量减少，苗木销售业务的增长幅度会低于我们之前预期的25%，我们判断在10%-15%之间。