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同仁堂研究报告:国都证券-同仁堂-600085-调研简报:集团的助推效应将逐步增强-100201

股票名称: 同仁堂 股票代码: 600085分享时间:2010-02-02 10:54:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡建军
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 221 KB 分享者: emi****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        平稳增长仍是公司发展的主旋律:  “稳定的内涵式增长”是公司目前的发展目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司通过两方面的努力来实现这种增长:一是加强了对渠道的管控,严格执行“先款后货”的销售政策,不断提升经营质量;二是,成立了针对医院市场的销售队伍,尝试在营销层面寻求更多突破。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但我们认为,受到固有体制的束缚,公司在短期内实现销售层面大的突破的可能性还不大,平稳增长仍是公司未来一段时间内发展的主旋律。
        集团的助推效应将逐步增强:截至2009年底,同仁堂集团总资产已达102亿元、销售收入100亿元、实现利润突破8亿元。根据集团规划,到2014年集团收入将突破200亿元,销售终端将由目前的1000家增加到2000家。集团的快速发展将对股份公司产生积极影响:首先,集团销售终端数量的增加,将促进股份公司产品在终端销售,目前集团渠道只占公司销货量的10%,未来几年这个比例将会显著提高;其次,集团近几年在中医文化的推广和品牌宣传方面进行了大量的投入,成立了中医院等,都提升了“同仁堂”的品牌价值,从而促进股份公司产品的销售。最后,集团的快速发展是离不开资本市场的扶持的,而且从股份公司治理结构规范化的角度,将来集团也还是存在一定的资产整合的可能。因此,我们认为集团的助推效应将逐步增强。
        传统中药品牌将成为稀缺性资源。我们认为,随着居民生活水平的不断提高,消费升级的时代已经来临。相对于过去中药企业间低层次的同质化竞争,未来,产品质量好,品牌知名度高的中药企业将更具竞争优势。而像“同仁堂”、“东阿阿胶”、“云南白药”、“片仔癀”这样的传统中药品牌将成为稀缺性资源。

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