转债条款概况澄星股份定于2007 年5 月10 日发行4.40 亿元可转债，股权登记日为5 月9 日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体而言，澄星转债条款较一般：转股价初始溢价较低，实际转股溢价为3.83%，纯债券价值较高；转股价格的调整考虑了转债持有人的利益；赎回条款也比较合理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是向下
修正转股价较难实现，回售条款价值较低。整体而言，澄星转债具有一定的投资价值。
  公司基本面分析2006 年，公司每股收益0.167 元，净资产收益率5.85%，每股净资产2.86 元。公司2006年的主营业务收入达到158473 万元， 同比下降了2.14%，公司主营业务收入下降的主要原因是黄磷价格下降导致下游产品价格下跌的。公司净利润为6687 万,
净利润增加了30.09%。
  转债价值分析澄星转债纯债券价值为93.87 元,债性较好；目前实际转股溢价为3.83%，转债处于轻度价外状态；转债理论值为130.71 元，发行价格与理论值折价为30.71；如果股价到上市时保持稳定，按照目前股价以及过去转债上市的表现分析，澄星转债的市场估值大
约在114-117 元。综合而言，澄星转债条款较好。考虑到转债投资面临的风险和直接投资股票相比要小得多，澄星转债具有一定的投资价值。
  申购建议—积极参与优先配售和进行申购本次发行向原股东优先配售，股权登记日为5 月9 日。原股东优先配售后，转债余额只通过网上发行。由于本次澄星转债发行量较小，我们估计中签率在0.94%--1.32%之间，估计机构进行申购的净收益率为0.13%—0.19%。建议
原股东参与优先配售，风险很低，有一定收益；建议投资者进行申购，获取一级市场的收益。